股票熔断机制是A股的“保险丝”吗？

股票熔断机制起源于1987年美国股市崩盘后，是美国经济共同体对股市崩盘反思的产物。它目前在美国、韩国、印度、新加坡和其他国家很受欢迎。特别是2008年金融风暴后，美国相继推出并完善了股票导火线制度。中国基本上以美国为榜样，设定了引信目标、不同档位的引信阈值和引信持续时间。

目前，中国的融合目标是股指，而不是个股。在非特殊交易日，在连续竞价期间沪深300指数达到涨跌限制(涨跌10%)之前，设置5%和7%的双向熔断阈值(涨跌均有)，每个熔断在每个交易日最多只触发一次。当沪深300指数波动达到5%时，除国债期货外，沪深股市将继续正常交易。所有其他与股票相关的交易将暂停30分钟。时间结束后，叫价拍卖将继续交易。显然，如果在14:30之后达到5%的门槛，市场将直接关闭。如果波动在任何时候达到7%，交易将暂停，直到市场关闭。由于这种系统类似于当突然过电流通过时保险丝熔断的电器保护，所以它被形象地称为熔断系统。引信系统最初是为了处理意外事件而建立的。例如，媒体突然宣布美国对中国宣战，引起市场恐慌和股市异常波动。当达到熔断阈值时，系统暂停一段时间，让投资者做出反应并冷静下来。

你为什么设定5%和7%的门槛？作为第一个门槛，5%考虑了设定冷静期和确保正常交易的双重需要，给予投资者30分钟冷静思考投资行为是否可靠，收集和判断市场信息，以及为上市公司提供披露消息、辟谣和监管机构彻底调查股市异常波动的时间。如果在融合时间后继续达到7%，这意味着趋势是不可避免的。因此，所有股票交易将暂停，以减少投资者的损失。

这个系统看起来是自然和无污染的，但实际上它的缺点是显而易见的。升降停止系统是没有用的。当沪深300指数达到7%的门槛时，所有非沪深300指数成分都将受到影响，交易将暂停。此外，磁引力效应的危害不可低估。磁性吸引效应是指当证券价格即将触发门槛时，同一方向的投资者害怕*先停牌交易的现象。相反方向的投资者推迟交易是为了等待更好的价格，导致证券价格加速达到阈值。市场显示，在涨跌停停和熔断价格附近存在磁引力。这种效应存在于上下停止机制和融合机制中，可以简单地理解为“树倒，猴子倒，墙倒，人群推”。

我国约85%的股东是散户投资者。这个群体的特点是跟风、非理性、投机和容易恐慌。具体表现是容易听信谣言，上下追逐。非理性投资行为经常发生在a股市场。因此，在融合机制实施之前，沪深两市的股票往往会涨跌互现。因此，融合机制实施后，由于5%和7%非常接近，在非理性投资行为和磁吸引效应的作用下，达到5%门槛后达到7%的概率比以前要高得多，这违背了证监会建立融合机制稳定市场的初衷？特别是对于卖空者来说，下跌5%后下跌至7%的概率非常高，所以在5%后做空至7%可以说是赚了很多钱，然后普通股东就不能卖空股票(做空股指需要达到50万元的门槛)，这就导致了市场的不公平。

此外，尽管“上下止点”系统与之类似，但它是不同的。融合机制是一种交易提醒，而“涨跌停”制度是一种价格控制。当达到7%的熔断阈值时，所有股票将暂停交易并提前收盘，而“涨停和跌停”系统主要针对个股。每只股票的涨停和跌停不会相互影响，在单只股票涨停和跌停后，反向交易可以继续。这种现象被称为开放。

评论:

名词解释

看涨拍卖:在涨跌的价格区间内，投资者可以根据自己选择的心理价格*申请交易。这个时期的价格没有什么意义。申请时间过后，交易所的交易系统按照价格优先、时间优先、数量优先的原则依次匹配采购订单的交易。当天的开盘价最终生成。不能交易的订单会立即被取消，并全部返还给投资者。开标后将继续进行连续投标。

持续竞价:大多数投资者熟悉竞价方法，并以当前价格下单交易。

沪深300指数:从2005年4月8日开始，沪深两市选择300只规模大、流动性高、相对稳定的股票，并根据每只股票*流通的股票数量进行加权。成份股包括上海的中国平安、中国银行、深圳的万科和苏宁电器。

中国股市的交易时间

9:15到9:30:电话拍卖

9:30至11: 30:连续投标

13:00-15:00:连续竞价(包括深交所14:57-15:00的电话竞价)

中国保险制度的若干特殊规则

1.特殊时间安排。在电话拍卖开始期间，不会实施任何融合系统。定影时间在早上没有达到30分钟，并且在下午13点打开后被补充。在股指期货交易日，无论是上午触及5%还是7%停牌，下午将恢复正常交易，期货将计算交割结算价格，顺利交割。

2.一些股票将不会恢复交易，直到指数在恢复交易后爆炸。

3.融合系统对国债期货交易没有影响。当熔断被触发时，与股票相关的其他交易品种，如股票、股指期货、基金、股票期权等。都被停职了。