央行的一个常规操作，却引发市场猜测，难道货币政策要走向宽松？

9月17日，央行进行了2650亿元的中期借贷便利（MLF）操作。作为一款公开市场操作的常规工具，央行展开MLF操作本不值得大惊小怪。不过，对于央行此次的放水，却有两个疑问让人感到不解，因此引起了不少市场人士的猜测：央行这是释放的什么信号？

1.此次开展MLF操作引发的两个疑问

首先，按照最近一段时间的惯例，央行进行MLF操作主要是为了置换到期的MLF，以维持市场流动性稳定。不过此次进行MLF操作时，并没有MLF到期，所以是实实在在地向市场净投放资金。

其次，目前市场上并不缺少流动性，相反流动性还比较充裕，从几个方面都能看出这一点。一个是银行同业拆借利率仍然处在低位运行，既然银行都还能以很低的利率从别的银行借钱，说明银行系统并不缺钱；一个是货币基金、银行理财预期收益率在不断走低，这些理财产品的预期收益率对市场利率反应比较灵敏，其预期收益率在走低，就说明市场利率也在走低，进而反映出市场流动性充足。

此外，最近央行通过逆回购向市场注水的操作也少了很多，有很长时间都处于停滞状态，也能从另一方面表明市场不缺钱。既然市场不缺钱，央行为什么还要继续注水呢？

2.央行展开MLF操作意图的猜想

中期借贷便利和逆回购是央行比较常用的两个公开市场操作工具，二者的最大不同之处在于期限的长短。逆回购的期限一般比较短，最短7天，最长半年，只能为市场提供短期的资金融通，而中期借贷便利的期限则更长一些，可以满足市场的中期融资需求。

这么看来，央行的意图似乎就很明显了，那就是收紧短期资金流动性，放宽中期资金流动性。至于央行为什么要这样做，也只能做一个猜测。

虽然目前银行的流动性比较宽松，但钱并没有流到实体经济中去，这不是央行愿意看到的。但是实体经济需要的是中长期的资金，而银行手中大量的钱又都是短期资金，满足不了实体经济的需求，就算想借也借不出去，就只能集中在货币市场、利率债市场等短期资本市场。所以目前市场缺的不是短期资金，而是中长期资金。而央行通过减少逆回购的次数和规模，开展中期借贷便利操作，正好可以减少短期资金供应，增加中长期资金供应。

所以，央行展开中期借贷便利操作，恐怕还是为了引导资金流向实体经济。不过，2650亿元看起来很多，但相比整个实体经济的资金需求，恐怕仍然是远远不够。为此，就有市场人士分析央行可能还会通过定向降准的方式，给市场注入更多的中长期资金。

3.有什么影响？

首先，对个人来说影响不大，除非是央行再次降准。如果央行再次降准，一些风险资产的预期收益率就有可能迎来短期上涨，比如股票，而一些稳健预期收益的资产预期收益率就可能会下跌，比如银行理财产品。此外，人民币也有可能会继续贬值，造成资产缩水。

其次，对企业来说今后的融资环境有望得到改善。在今年“去杠杆”的大环境下，不少企业融资难度大增，甚至因为融不到资而出现债务违约的情况。如今央行有意引导资金向实体经济转移，这对有资金需求的企业来说无疑是个好消息，此后的融资环境或许有望因此得到改善。