上海证券综合指数

上海证券交易所综合股价指数（简称上证指数、上证综指、上证综合、沪综指或沪指）是中国反映上海证券交易所挂牌股票总体走势的统计指标。上证指数最初是中国工商银行上海分行信托投资公司静安证券业务部根据上海股市的实际情况，参考国外股价指标的生成方法编制而成，于1991年7月15日公开发布，并于1992年2月21日，增设上证A股指数与上证B股指数，1993年6月1日，又增设了上证分类指数，即工业类指数、商业类指数、地产业类指数、公用事业类指数、综合业类指数、以反映不同行业股票的各自走势。

1、简介

上证综合指数是最早发布的指数，是以上海证券交易所挂牌上市的全部股票为计算范围，以发行量为权数的加权综合股价指数。这一指数自1991年7月15日起开始实时发布，基日定为1990年12月19日，基日指数定为100点。

沪指

新上证综指发布以2005年12月30日为基日，以当日所有样本股票的市价总值为基期，基点为1000点。新上证综指简称“新综指”，指数代码为000017。

“新综指”当前由沪市所有G股组成。此后，实施股权分置改革的股票在方案实施后的第二个交易日纳入指数。指数以总股本加权计算。新上证综指是中国证券市场由权威机构发布的反映股权分置改革实施后公司概况的指数，随着股权分置改革的全面推进，将不断有新的样本股加入新上证综指；在不远的将来，随着市场大部分上市公司完成股改，新上证综指将逐渐成为主导市场的核心指数。

2、指数介绍

概述

证券综合指数是由证券交易所或金融服务机构编制的表明股票行市变动的一种供参考的指示数字。由于股票价格起伏无常，投资者必然面临市场价格风险。对于具体某一种股票的价格变化，投资者容易了解，而对于多种股票的价格变化，要逐一了解，既不容易，也不胜其烦。为了适应这种情况和需要，一些金融服务机构就利用自己的业务知识和熟悉市场的优势，编制出股票价格指数，公开发布，作为市场价格变动的指标。投资者据此就可以检验自己投资的效果，并用以预测股票市场的动向。同时，新闻界、公司老板乃至政界*等也以此为参考指标，来观察、预测社会政治、经济发展形势。

这种股票指数表明股票价格平均数的变动情况。编制股票指数，通常以某年某月为基础，以这个基期的股票价格作为100，用以后各时期的股票价格和基期价格比较，计算出升降的百分比，就是该时期的股票指数。投资者根据指数的升降，可以判断出股票价格的变动趋势。并且为了能实时的向投资者反映股市的动向，所有的股市几乎都是在股价变化的同时即时公布股票价格指数。

计算

（一）计算公式

1．上证指数系列均采用派许加权综合价格指数公式计算。

沪指

2．上证180指数、上证50指数等以成份股的调整股本数为权数进行加权计算，计算公式为：　报告期指数=（报告期样本股的调整市值/基期）×1000　其中，调整市值=Σ（股价×调整股本数）。　上证180金融股指数、上证180基建指数等采用派许加权综合价格指数方法计算，公式如下：　报告期指数=（报告期样本股的调整市值/基期）×1000　其中，调整市值=Σ（股价×调整股本数×权重上限因子），权重上限因子介于0和1之间，以使样本股权重不超过15%（对上证180风格指数系列，样本股权重上限为10%）。　调整股本数采用分级靠档的方法对成份股股本进行调整。根据国际惯例和专家委员会意见，上证成份指数的分级靠档方法如下表所示。比如，某股票流通股比例（流通股本/总股本）为7%，低于10%，则采用流通股本为权数；某股票流通比例为35%，落在区间（30，40]内，对应的加权比例为40%，则将总股本的40%作为权数。　流通比例（%）≤10（10，20]（20，30]（30，40]（40，50]（50，60]（60，70]（70，80]>80　加权比例（%）流通比例20，30，40，50，60，70，80，100

3．上证综合指数等以样本股的发行股本数为权数进行加权计算，计算公式为：　报告期指数=（报告期成份股的总市值/基期）×基期指数　其中，总市值=Σ（股价×发行股数）。　成份股中的B股在计算上证B股指数时，价格采用美元计算。　成份股中的B股在计算其他指数时，价格按适用汇率（中国外汇交易中心每周最后一个交易日的人民币兑美元的中间价）折算成人民币。

4．上证基金指数以基金发行份额为权数进行加权计算，计算公式为：　报告期指数=（报告期基金的总市值/基期）×1000　其中，总市值=Σ（市价×发行份额）。

5．上证国债指数以样该国债在证券交易所的发行量为权数进行加权，计算公式为：　报告期指数=（报告期成份国债的总市值+报告期国债利息及再投资收益）/基期×100　其中，总市值=Σ（全价×发行量）；全价=净价+应计利息　报告期国债利息及再投资收益表示将当月样该国债利息收入再投资于债券指数本身所得收益。

6．上证企债指数采用派许加权综合价格指数公式计算。以样该企业债的发行量为权数进行加权，计算公式为：　报告期指数=×100　其中，总市值=Σ（全价×发行量），报告期企业债利息及再投资收益表示将当月样该企业债利息收入再投资于债券指数本身所得收益。

7．上证公司债指数采用派许加权综合价格指数方法计算，公式如下：　报告期指数=×基值　其中，总市值=Σ（全价×发行量）　报告期公司债利息及再投资收益表示将当月付息指数样本利息收入再投资于债券指数本身所得收益。

8．上证分离债指数采用派许加权综合价格指数方法计算，公式如下：　报告期指数=×基值　其中，总市值=Σ（全价×发行量）　报告期分离债利息及再投资收益表示将当月付息指数样本利息收入再投资于债券指数本身所得收益。

（二）指数的实时计算

上证指数系列均为实时计算。

具体做法是：在每一交易日集合竞价结束后，用集合竞价产生的股票开盘价（无成交者取昨收盘价）计算开盘指数，以后每大约2秒重新计算一次指数，直至收盘，每大约6秒实时向外发布。其中各成份股的计算价位（X）根据以下原则确定：　1．若当日没有成交，则X=前日收盘价；　2．若当日有成交，则X=最新成交价。

修正

（一）修正公式

上证指数系列均采用“除数修正法”修正。

当成份股名单发生变化或成份股的股本结构发生变化或成份股的市值出现非交易因素的变动时，采用“除数修正法”修正原固定除数，以保证指数的连续性。修正公式为：　修正前的市值/原除数=修正后的市值/新除数　其中，修正后的市值=修正前的市值+新增（减）市值；　由此公式得出新除数（即修正后的除数，又称新基期），并据此计算以后的指数。

（二）需要修正的几种情况

1．新上市。对综合指数（上证综指和新上证综指）和分类指数（A股指数、B股指数和行业分类指数），凡有成份证券新上市，上市后第十一个交易日计入指数。

2．除息。凡有成份股除息（分红派息），指数不予修正，任其自然回落。

3．除权。凡有成份股送股或配股，在成份股的除权基准日前修正指数。　修正后市值=除权报价×除权后的股本数+修正前市值（不含除权股票）；

4．汇率变动。每一交易周的最后一个交易日，根据中国外汇交易中心该日人民币兑美元的中间价修正指数。

5．停牌。当某一成份股处于停牌期间，取其正常的最后成交价计算指数。

6．摘牌。凡有成份股摘牌（终止交易），在其摘牌日前进行指数修正。

7．股本变动。凡有成份股发生其他股本变动（如增发新股上市引起的流通股本增加等），在成份股的股本变动日前修正指数。　修正后市值=收盘价×调整后的股本数+修正前市值（不含变动股票）；

8．停市。A股或B股部分停市时，指数照常计算；A股与B股全部停市时，指数停止计算。

3、系列指数

成分指数

上证指数列表　指数名称基准日期基准点数成份股数量相关全收益指数

沪指

上证1802002-06-281000180上证180全收益

上证502003-12-31100050上证50全收益

上证中盘2003-12-311000130上证中盘全收益

上证小盘2003-12-311000320上证小盘全收益

上证中小2003-12-311000450上证中小全收益

上证全指2003-12-311000500上证全指全收益

综合指数

上证指数列表　指数名称基准日期基准点数成份股数量相关全收益指数

上证指数1990-12-19100上交所全部上市股票

新综指2005-12-301000上交所完成股权分置改革的全部股票（G股）

A股指数1990-12-19100上交所全部上市A股

B股指数1992-02-21100上交所全部上市B股

工业指数1993-04-301358.78上交所全部工业类股票

商业指数1993-04-301358.78上交所全部商业类股票

地产指数1993-04-301358.78上交所全部地产业类股票

公用指数1993-04-301358.78上交所全部公用事业类股票

综合指数1993-04-301358.78上交所全部综合业类股票

行业指数

上证指数列表　指数名称基准日期基准点数成份股数量相关全收益指数

上证能源2003-12-311000上证能源全收益

上证材料2003-12-311000上证材料全收益

上证工业2003-12-311000上证工业全收益

上证可选2003-12-311000上证可选全收益

上证消费2003-12-311000上证消费全收益

上证医药2003-12-311000上证医药全收益

上证金融2003-12-311000上证金融全收益

上证信息2003-12-311000上证信息全收益

上证电信2003-12-311000上证电信全收益

上证公用2003-12-311000上证公用全收益

风格指数

上证指数列表　指数名称基准日期基准点数成份股数量相关全收益指数

180成长2002-06-28100060180成长全收益

180价值2002-06-28100060180价值全收益

180R成长2002-06-28100060180R成长全收益

180R价值2002-06-28100060180R价值全收益

主题指数

红利指数2004-12-31100050上证红利全收益

180金融2002-06-281000180金融全收益

治理指数2007-06-291000治理指数全收益

180治理2007-06-291000100180治理全收益

180基建2002-06-281000180基建全收益

180资源2002-06-281000180资源全收益

180运输2002-06-281000180交通运输全收益

上证央企2008-12-31100050上证央企全收益

责任指数2009-06-301000100责任指数全收益

上证民企2009-06-30100050上证民企全收益

基金指数

基金指数2000-05-081000上交所全部证券投资基金

债券指数

国债指数2002-12-31100上交所上市的所有固定利率国债

企债指数2002-12-31100从国内交易所上市企业债中挑选了满足一定条件的具有代表性的债券组成样本

沪公司债2007-12-31100由在沪市交易的公司债券组成

沪分离债2007-12-31100由在沪市交易的分离交易可转换债券组成

其他指数

超大盘2003-12-31100020上证超级大盘全收益　中型综指2007-12-281000中型综指全收益

4、影响因素

个股的价格波动难以把握，因为存在机构、大户及国外热钱的操纵影响。

指数是统计指标，是各个股按权重加和得到的数值，非某些大户或机构的资金量所能操纵。其中，上证综指是以1990年12日19为基准100开始计算，目前已经超过2250点。

假设上证综指（Y）与各自变量有如下线性关系：

Yi=b0+b1X1i+b2X2i+…+bkXki+εi,i=1,2，…，n

A股的指数有很多，包括上证、深证、沪深300等，其关联性非常强。以影响力作为考虑，现选取上证综指作为研究目标。

样本时间段选择：选取05年到09年季度数据（09年取前3季度）；同步变量为同期数据，先行变量取上期数据。

5、涨跌信息

2011年上半年，上证指数在上半年先涨后跌，1季度市场在周期蓝筹股引领下出现上涨，但去年表现突出的消费科技等成长股出现大幅调整，2季度在通胀超预期后，伴随着新一轮的紧缩政策的出台，市场出现了连续震荡下行，市场最低下跌到2610点后开始触底反弹。截止到6月30日，上半年上证综合指数累计下跌1.64%，而中小板和创业板上半年的跌幅则高达14.83%和25.64%。由于我们持有较多成长类的消费和科技行业股票，在上半年我们蒙受了较大的损失。上证指数仅表现为微跌1.6%，期间出现周期性的震荡，1月27日的反弹、4月18日的下跌、6月23日的反弹，无论反弹和下跌都表现出较突兀的转折。

2012年7月30日，上证综指再次创出新低2107.63点，超百只ST股跌停，带动超30只非ST股跌停，市场恐慌，再现集体跌停潮。收盘报2109.91点，收盘亦创出新低，下跌18.85点，跌幅0.89%。

2012年8月24日，两市股指早盘低开低走，午后继续震荡下行，沪指失守2100点关口，深成指创出调整新低。截至收盘，沪指报2092.10点，跌20.97点，跌幅0.99%，成交496.74亿元；深成指报8579.28点，跌151.27点，跌幅1.73%，成交596.00亿元。

2012年9月26日，A股市场遭遇重挫，上证指数盘中更是痛失2000点。但是，沪深300指数并未创出近日调整新低，收盘报收于2184点，下跌1.15%，而主力合约IF1210合约也报收于2200.2点，下跌0.99%。

股民认为9月26日A股表现让人绝望；专家建议多看少动最好耐心等待，四季度或出现趋势性行情；业内人士表示破2000点不代表马上见底，必须有实质性的救市措施才行。

2013年8月16日，上证指数周五盘中出现极限飙升，上证指数一度暴涨超过100点，涨幅近5%。但仅两分钟左右大盘就出现了明显回落，上证指数回到60日均线上方。盘面上看，券商、银行、房地产、石油等超级蓝筹均出现了垂直拉升。个股方面，中国石油、中国石化、兴业银行、民生银行、农业银行、中信银行、工商银行、浦发银行以及海通证券在内的多数券商股均出现了触及涨停的情况。

沪指

2014年12月5日，沪指早盘一度走高，盘中逼近3000点大关。券商板块指数曾逼近涨停。随后，次新股、高送转为首的创业板率先暴跌，大盘快速跳水，沪指上午出现宽幅震荡，振幅高达6%。午后，军工、券商、银行等板块几起几落，带领大盘呈现“过山车”走势。截至收盘，沪指报2937点涨1.32%；深成指报10067点涨0.37%。创业板盘中跌近5%，收盘跌2.46%报1581点。今日成交量再度放量，开盘一小时，两市成交超5000亿，半日成交高达逾7000亿。截至收盘，沪市成交达6300亿，深市成交高达4300亿。成交总额创纪录超万亿。

2015年1月19日，沪指大跌7.7%创7年来最大单日跌幅，A股市值一日蒸发3万亿元。据媒体统计，1996年以来，A股单日跌幅超过6%的共有20次，而次日市场均出现不同程度的上涨。

2015年4月8日，沪指盘中冲上4000点，再创7年新高。据统计，共有1099只个股的股价超越2007年6124点时的股价。与此同时，沪深两市成交15544亿元，创A股历史天量。据计算，券商日赚佣金超20亿元。

6、深证成指

概述

为保证成份股样本的客观性和公正性，成份股不搞终身制，深交所定期考察成份股的代表性，及时更换代表性降低的公司，选入更有代表性的公司。当然，变动不会太频繁，考察时间为每年的一、五、九月。

根据调整成分股的基本原则，参照国际惯例，深交所制定了科学的标准和分步骤选取成份股样本的方法，即先根据初选标准从所有上市公司中确定入围公司，再从入围公司中确定入选的成份股样本。

1．确定入围公司。确定入围公司的标准包括上市时间、市场规模、流动性三方面的要求：

（1）有一定的上市交易日期，一般应当在3个月以上。

（2）有一定的上市规模。将上市公司的流通市值占市场比重（3个月平均数）按照从大到小的顺序排列并累加，入围公司居于90%之列。

（3）有一定的市场流动性。将上市公司的成交金额占市场比重（3个月平均数）按照从大到小的顺序排列并累加，入围公司居于90%之列。

2．确定成份股样本。根据以上标准确定入围公司后，再结合以下各项因素确定入选的成份股样本：

（1）公司的流通市值及成交额；

（2）公司的行业代表性及其成长性；

（3）公司的财务状况和经营业绩（考察过去三年）；

（4）公司两年内的规范运作情况。对以上各项因素赋予科学的权重，进行量化，就选择出了各行业的成份股样本。

计算方法

深圳证券交易所成份股价指数（简称深证成指）是深圳证券交易所的主要股指。它是按一定标准选出40家有代表性的上市公司作为成份股，用成份股的可流通数作为权数，采用综合法进行编制而成的股价指标。从1995年5月1日起开始计算，基数为1000点。其基本公式为：

股价指数=现时成分股总市值/基期成分股总市值×1000

计算方法是：从深圳证券交易所挂牌上市的所有股票中抽取具有市场代表性的40家上市公司的股票为样本，以流通股本为权数，以加权平均法计算，以1994年7月20日为基日，基日指数定为1000点。