固定汇率制

固定汇率制指一国货币与美元或其他货币保持固定汇率的制度。固定汇率（fixedexchangerate）是在金本位制度下和布雷顿森林体系下通行的汇率制度，这种制度规定本国货币与其他国家货币之间维持一个固定比率，汇率波动只能限制在一定范围内，由官方干预来保证汇率的稳定。

中文名：固定汇率制

英文名：FixedExchangeRates

应用领域：金融

别称：钉住汇率制

1、概况介绍

固定汇率制

固定汇率制（FixedExchangeRates）是*用行政和法律的手段确定、公布、维持本国货币与某种参照物（可以是黄金，也可以是某种外国货币）之间的固定比价的汇率制度。固定汇率制是指汇率的制定以货币的含金量为基础，形成汇率之间的固定比值。是货币当局把本国货币对其他货币的汇率加以基本固定，波动幅度限制在一定的范围之内，保证汇率的稳定。固定汇率制指一国货币与美元或其他货币保持固定汇率的制度。固定汇率（fixedexchangerate）是在金本位制度下和布雷顿森林体系下通行的汇率制度，这种制度规定本国货币与其他国家货币之间维持一个固定比率，汇率波动只能限制在一定范围内，由官方干预来保证汇率的稳定。按照“布雷顿森林协定”，国际货币基金组织的会员国必须确认美国*在1934年规定的35美元折合1盎司黄金的官价。

2、固定汇率

汇率

固定汇率是指一国货币与另一国家货币的兑换比率基本固定的汇率，固定汇率并非汇率完全固定不动，而是围绕一个相对固定的平价的上下限范围波动，该范围最高点叫“上限”,最低点叫“下限”。固定汇率是基本固定，汇率的波动幅度限制在一个规定的范围内的汇率。在金本位制下，黄金输送点是汇率波动的界限。二战以后，建立了以美元为中心的固定汇率制，国际货币基金组织规定，会员国的货币平价一律以一定数量的黄金或美元来表示，成员国的货币汇率，仅能按金平价之比在一定幅度内作上下限各1%的浮动。当某国货币对美元的汇率波动超过这一幅度时，该国官方有义务将汇率波动限制在规定上下限之内。

3、阶段

历史上存在两种典型的固定汇率制——金本位制下的固定汇率制和布雷顿森林体系下的固定汇率制①　金本位制下的固定汇率制

在金本位制下，黄金是国际货币制度的基础，各国货币都规定有含金量，并且各国的含金量之比所形成的金平价决定了他们的兑换比率，即汇率。并且，外汇市场上的实际汇率就围绕着仅凭家在一定限度内上下波动。

②　布雷顿森林体系下的固定汇率

在布雷顿森林体系下，实行“双挂钩制度”，即美元与黄金挂钩、各国货币与美元挂钩。我们认为的规定美元按35美元等于1盎司黄金与黄金保持固定比价，各国*可随时用黄金向美国*按这一比价兑换黄金。各国货币则与美元保持可调整的固定比率，各国货币兑美元的波动幅度为平均上下各1%，这样的固定汇率制称为可调整的钉住汇率制。各国当局有义务在外汇市场上进行干预以保持汇率稳定，只有当一国国际收支发生“根本性不平衡”时，才允许升值或贬值。

4、优点

在固定汇率制度下，汇率具有相对稳定性，汇率的波动范围或自发地维持、或人为地维持，这使进出口品的价格确定、国际贸易成本计算和控制、国际债权债务的清偿都能比较稳定地进行，减少了汇率波动带来的风险。此外，汇率比较稳定，也在一定程度上抑制了外汇投机活动。因此固定汇率制度对世界经济发展起到一定促进作用。

①　促进了世界经济的发展

②　有利于国际贸易等经济交流的发展，进行成本利润的核算，避免了汇率波动的风险

5、缺点

实行固定汇率制，当际收支出现逆差时，不能及时地通过汇率变动使国际收支自动达到平衡，而往往引起该国大量黄金外汇外流，国际储备大大下降。此外使用固定汇率制会导致国际间的传导通货膨胀。当一国发生通货膨胀时，该国货币对内贬值而由于实行固定汇率制度不能及时调整汇率，必然因国内物价上涨引起其他国家向该国大量出口，导致出口国出现贸易顺差，这样出口国货币供给量因外汇收入增加而增加。出口国一方面商品供应减少，另一方面货币供给增加，极容易引发通货膨胀，这种通货膨胀与固定汇率制度密切相关。

①　汇率不能发挥调节国际收支的杠杆作用

②　可能会破环国内内部的经济平衡

③　引起国际汇率制度的混乱

6、国家汇率调节措施

固定汇率制

运用货币政策主要是通过调整贴现率使利率发生变动，引起本国币值发生变动和刺激国际资本流动，以引起外汇供求状况改变，进而引起汇率变动。当汇率上升，有超过汇率波动上限趋势时，该国货币当局常常提高贴现率，带动利率总体水平的上升。这一方面使通货收缩，本币实际币值提高；另一方面吸引外国资本流入，增加本国的外汇收入，从而减少国际收支逆差，使本币汇率上升、外币汇率下降，使汇率维持在规定的波动范围之内。当汇率下跌、低于规定下限时，则降低贴现率、带动利率总体水平的下降，使国内货币供给增加、本币对内价值降低、资本外流，本国外汇需求增加，最终使汇率在规定的幅度内变化。

调整外汇黄金储备

一国为了满足其对外政治、经济往来需要，都必须保有一定数量黄金和外汇储备，黄金和外汇储备不仅是国际交往的周转金，也是维持汇率稳定的后备力量，还是弥补国际收支逆差的手段之一。管理当局经常利用所掌握的黄金和外汇储备，通过参与外汇市场上的交易（买卖外汇）平抑外汇供求关系，以维持汇率在规定的上下限内波动。

实行外汇管制

一国国际收支状况异常严峻和国际收支长期恶化，黄金外汇储备不足,无力在外汇市场上大量买卖外汇以进行干预，则借助于外汇管制手段，如直接限制外汇支出、甚至直接控制汇率的变动。向相关机构借款一国出现暂时国际收支逆差而且有可能导致汇率波动超过规定幅度、同时动用外汇黄金储备不足以干预外汇市场时，就可以向相关机构，即国际货币基金组织申请借款。这将减轻或避免为纠正国际收支不平衡而匆忙对本国货币宣布贬值、或采取紧缩性宏观政策、或诉诸管制等非常措施给经济发展带来消极影响。

实行货币管制当国际收支长期存在巨额顺差时，一般会导致该国货币币值大幅度上浮，超过规定上限，货币管理当局应对本国货币进行法定升值，但是尽管顺差国外汇储备大幅度增加，容易引起通货膨胀，可*能够采用冲抵政策减少顺差对货币供应量的影响，其结果是顺差国货币法定升值的内在压力被严重削弱。而当国际收支长期存在巨额逆差、通过上述1—4种手段不能使汇率稳定时，货币当局就常常实行货币法定贬值（以法令明文宣布降低本国货币的含金量），当货币贬值后与其他货币之间就形成了新的黄金平价，表现为外汇汇率上升。这样可以减少由于维持原来汇率而使本国外汇黄金储备流失，还可以提高本国商品出口竞争力，增加出口收入，改善国际收支状况，也有利于维持新的汇率稳定。例如在20世纪60年代以后，日本、联邦德国等国家经常存在巨额贸易盈余，往往不愿及时使其货币升值以减少或消除国际收支顺差，实际上*采取汇率干预措施的绝大多数国家都是逆差国。据统计在1947—1970年间，共发生过200多次货币法定贬值，而货币升值仅有5次。

7、浮动汇率和固定汇率的区别

固定汇率制的选择

浮动汇率制(floatingexchangerates)是指一国货币的汇率根据市场货币供求变化，任其*涨落，各国*和*银行原则上不加限制，也不承担义务来维持汇率的稳定，这样的汇率就是浮动汇率制。

浮动汇率制的正式采用和普遍实行，是20世纪70年代后期美元危机进一步激化后开始的。浮动汇率制按照国家是否干预外汇市场，可分为*浮动（又称“清洁浮动”）和管理浮动（又称“肮脏浮动”）。几乎没有什么实行完全的*浮动，国家主要发达国家都对外汇市场进行不同程度的干预。

当前管理浮动汇率制的形式多种多样，可分为单独浮动和联合浮动，也有的实行钉住政策的浮动汇率制。在浮动汇率制度下，一国汇率变动受到多种因素的影响，除了经济因素经常在发生作用外，也包括政治和心理方面的因素。

浮动汇率制的主要长处是防止国际游资冲击，避免爆发货币危机；有利于促进国际贸易的增长和生产的发展；有利于促进资本流动等等。缺点是经常导致外汇市场波动，不利于长期国际贸易和国际投资的进行；不利于金融市场的稳定；基金组织对汇率的监督难以奏效，国际收支不平衡状况依然得不到解决；对发展中国家更为不利。浮动汇率制指一国*银行不规定本国货币与他国货币的官方汇率，听任汇率由外汇市场自发地决定。在浮动汇率制下，影响汇率的主要因素有：货币本身代表的价值、一国国际收支、利息率、各国*和*银行对外汇市场的干预、政治、心理、投机等因素。

固定汇率是基本固定，汇率的波动幅度限制在一个规定的范围内的汇率。在金本位制下，黄金输送点是汇率波动的界限。二战以后，建立了以美元为中心的固定汇率制，国际货币基金组织规定，会员国的货币平价一律以一定数量的黄金或美元来表示，成员国的货币汇率，仅能按金平价之比在一定幅度内作上下限各1％的浮动。当某国货币对美元的汇率波动超过这一幅度时，该国官方有义务将汇率波动限制在规定上下限之内。固定汇率的弊端:不能灵活反映外汇供求关系，使汇率的市场性丧失或削弱；汇率市场性的丧失或削弱又使其不能反过来调节外汇的供求关系，自动调节功能大大降低，因而只能由*调节。

但*确定汇率的弊端十分明显：一是受到主观影响，如果*调控能力不强还会出现重大失误；二是受到客观因素的牵制，汇率的确定和变动涉及到各方面利益，*不得不充分考虑；三是受不同政策目标的牵制，汇率目标可能和其他目标相冲突，若汇率水平脱节到相当严重的程度就可能引发金融危机。另一方面，“蒙代尔三角”理论认为，资本*流动、固定汇率和货币政策三者不可能兼顾，只能牺牲其中之一而保证实现另外二者。因为假如在固定汇率制度和资本*流动下采取紧缩的货币政策，利率会上升，在汇率不变的情况下，利率的上升带来对本国投资收益的增加，大量的外国资本会流入，造成本币升值的压力，为维持汇率的固定水平，*要卖出本币买入外币进行干预，这样紧缩的货币又被扩张了，货币政策无效。因此，在资本*流动的前提下，坚持固定汇率就要放弃货币政策的自主性、独立性和有效性。在我国乃至世界历史上，固定汇率制都曾发挥过它的积极作用。二战后的布雷顿森林体系，其实质就是一种固定汇率制度，对于战后各国经济复苏和建立稳定的经济贸易联系，发挥了不可磨灭的作用。

从我国以前的情况来看，资本*流动不存在，通过*调整可使国际收支大体平衡，固定汇率制的利大于弊。亚洲国家高速发展的90年代，固定汇率制对于稳定投资者预期也曾发挥了很大作用。但是如果经济泡沫膨胀，经济增长减慢，贸易赤字上升，投机资本冲击的情况出现，此时固定汇率制的不利影响就远远超出了它的有利方面。

8、采取固定汇率制的国家

银行

由于古巴、朝鲜等国的生活水平普遍低，经济基础比较薄弱而且政治也相对保守，为了保障居民的正常生活所以实行固定汇率制度。