IPO重启

IPO重启就是重新启动新股发行。IPO是InitialPublicOfferings的缩写，中文意思是首次公开募股，也就是首次公开发行股票。简单说就是发行新股。据统计，在A股历史上，共有9次暂停IPO后的9次重启(也有称8次暂停、7次重启，主要是2001年7月重启后同年11月又暂停，期间发行新股甚少，所以市场统计分析有一定误差)，对市场造成一定程度的影响。2015年11月6日，证监会新闻发言人邓舸表示，进一步完善新股发行制度，对股票发行制度进行多项调整，并待履行完相关程序后，全面重启IPO。

1、IPO重启事件

第一次IPO重启：1994年7月~1994年12月，空窗期：5个月;

IPO重启

第二次IPO重启：1995年1月~1995年6月，空窗期：5个月;

第三次IPO重启：1995年7月~1996年1月，空窗期：6个月;

第四次IPO重启：2001年7月~2001年11月，空窗期：3个月;

第五次IPO重启：2004年8月~2005年1月，空窗期：5个月;

第六次IPO重启：2005年5月~2006年6月，空窗期：1年;

第七次IPO重启：2008年12月~2009年6月，空窗期：8个月;

第八次IPO重启：2012年10月~2014年1月，空窗期：15个月;

第九次IPO重启：2015年7月-2015年11月，空窗期：4个月。

2、IPO重启如何影响股市

在A股历史上，共有7次暂停IPO后的6次重启，都未对市场的中短期运行趋势产生影响，但历史规律只是一个概率事件，不是必然结果。

IPO重启

第一次重启：延续下跌趋势

暂停IPO时间：1994年7月21日——1994年12月7日

A股期间涨幅：+65.75%

1994年7月20日粤宏远A发行后，一直到当年12月8日，中炬高新(600872)发行，新股暂停发行约5个月。

期间大盘经过一轮俯冲，从380点附近快速探底325.89点，之间大约在一周，随后就展开一轮大幅度上涨，至9月上旬，已经飙升至1052.94点。此后至12月7日，又回到了650点附近。

新股发行重新启动后，大盘继续探底，并在次年的2月探底至524点附近。

第二次重启：延续回落趋势

暂停IPO时间：1995年1月19日——1995年6月9日

A股期间涨幅：+18.36%

1995年1月18日，仪征化纤招股后，到当年6月12日，创业环保(600874)招股，期间新股暂停发行时间约5个月。

期间大盘曾走出一波大幅度上涨行情，从524.43点起涨，到当年5月涨到最高的926.41点，随后展开回调。

随后新股发行恢复，6月12日大盘已经跌破700点，至7月初，大盘已经跌至600点附近。

第三次重启：出现反转而上涨

暂停IPO时间：1995年7月5日——1996年1月3日

A股期间涨幅：-12.60%

1995年7月4日东方电气公开发行后的随后一段时间内，只有洛阳玻璃、东北电气(000585)两家新股发行，到1996年1月4日，黔轮胎招股后，新股发行才密集进行，因此，这段时间也可作为暂停新股发行来看待。

这期间，大盘曾走出一段上涨行情，但是在一直无法突破800点，随后展开暴跌，至1996年1月初，大盘已经跌至500点附近，而黔轮胎的新股发行后，大盘开始构筑底部，1月19日探底512.83点后，一路上行，展开一轮大牛市，在当年年底飙升至1258.69点。

第四次重启：震荡下跌

暂停IPO时间：2001年7月31日——2001年11月2日

IPO重启

这是进入本世纪以来的第一次IPO暂停。当年6月，国有股减持方案出台，“市场价减持国有股”招致市场猛烈的抛压，上证综指从阶段高点2245点开始一路下泄。期间证监会完全停止了新股发行和增发。10月22日国有股减持被叫停，市场一度上涨，11月2日IPO重启。但到12月股指再度向下，并自此开始了长达5年的熊市，直至股权分置改革实施。本轮IPO启动期间内，市场震荡下行，跌幅达到21.86%。

第五次重启：短暂反弹

暂停IPO时间：2004年8月26日——2005年1月23日

A股期间涨幅：-7.86%

自双鹭药业发行之后，新股发行再度暂停，到2005年1月，华电国际(600027)的发行宣告IPO重新启动。

暂停期间，虽然也出现了多次的反弹，但是下降趋势十分明显，市场再度创出新低，新股发行重启后，大盘出现了短暂的反弹，从1180点附近反弹至1300点之上，这次的反弹持续时间不到两个月就直扑1000点。

第六次重启：最辉煌的牛市

暂停IPO时间：2005年5月25日——2006年6月2日

IPO重启

A股期间涨幅：+49.53%

这是A股历史上，新股发行暂停时间最长的一次，因为股改的启动，新股发行暂停了一年，暂停期间，大盘开始大幅度回升，新的牛市来临。

2006年6月5日，新老划断第一股中工国际(002051)招股，虽然导致了短期市场的回落，大盘从1700点附近最低回落到1512.52点，但随后很快就创出新高，此后更是一路上涨到6000点之上。

第七次重启：延续上涨趋势

暂停IPO时间：2008年9月——2009年7月

A股期间涨幅：+43.09%

受美国雷曼兄弟公司申请破产保护影响，2008年9月18日大盘最低见1802.33点，次日“三大救市利好”出台，A、B股和基金、权证全线涨停。2008年9月25日华昌化工(002274)4080万股A股登陆深市中小板，2009年7月10日，IPO在自2008年底暂停半年多后重启，上证指数当日最高触及3140点。此后的2009年10月，创业板的开板更是意味着中国资本市场开启新的里程。

第八次重启：

暂停IPO时间：2012年11月16日——2014年1月7日

从2009年8月开始，A、B股一路下跌，连续3年成为主要经济体最衰市场。而经济危机中的欧美国家股市反而屡创新高。而中国股市连续阳痿，直到2012年12月一度跌破2000点，一度跌至1949点才开始展开一轮近500点的中级反弹。

自2013年3月以来，证监会对排队的IPO企业进行财务自查、抽查以来，市场开始预期新一轮的IPO重启。

2014年1月7日凌晨，新宝股份股票发行公告的对外发布拉开了IPO重启的大幕。

第九次重启：

暂停IPO时间：2015年7月4日——2015年11月6日

2015年7月4日，证监会公布IPO暂停的公告。原定于7月3、6、7、8、10发行的28只新股中断发行，其中7月3日已经发行的10只新股将在7月6日之后陆续退还申购资金。此次IPO暂停是在A股大盘一蹶不振的背景下采取的维稳措施。

证监会于2015年11月6日宣布暂停了4个月的IPO重新启动，此前暂缓发行的28家公司将按现行制度恢复发行。并且证监会将取消现行的新股申购预先缴款制度，改为定配售数量后再缴款。A股在经历三季度的暴跌后，市场逐步在恢复正常的机制。IPO重启提上日程表明目前A股交易基本恢复常态，步入正轨。

3、上市辅导

辅导价值

1、给证监会、投资者描述细分市场的发展现状及未来发展趋势。

IPO

2、清晰描述细分市场竞争格局以及竞争对手的优劣势分析。

3、突出企业在细分市场中的地位和市场份额。

4、西杰优盛细分市场研究可以从多个角度去分析企业市场地位。

5、给证监会、基金公司、投资者“讲故事”。

6、细分市场调研工作是募投项目可行性研究的前期最关键环节。

7、创业板不再像以前一样只关注数据，现在更加关注深度分析。

8、市场调研工作70%为上市招股说明书，30%为企业今后发展战略。

主要内容

IPO上市辅导的主要内容，是由辅导机构在严谨调查的基础上，根据法规和规则以及上市公司的必备知识、发行上市相关法律，并考虑企业的具体实际需求和运行情况来确定。析师认为，主要注意以下几个方面：

(1)组织由企业的董事、监事、高级管理人员(包括经理、副经理、董事会秘书、财务负责人、其他高级管理人员)、持有5%以上(含5%)股份的股东(或其法定代表人)参加的，有关发行上市法律法规、上市公司规范运作和其他证券基础知识的学习、企业培训和考试，督促其增强法制观念和诚信意识。

(2)督促企业按照有关规定初步建立符合现代企业制度要求的公司治理结构、规范运作，包括制定符合上市要求的公司章程，规范公司组织结构，完善内部决策和控制制度以及激励约束机制，健全公司财务会计制度等等。

(3)核查企业在股份公司设立、改制重组、股权设置和转让、增资扩股、资产评估、资本验证等方面是否合法，产权关系是否明晰，是否妥善处置了商标、专利、土地、房屋等资产的法律权属问题。

(4)督促企业实现独立运作，做到业务、资产、人员、财务、机构独立完整，主营业务突出，形成核心竞争力。

(5)督促企业规范与控股股东及其他关联方的关系，妥善处理同业竞争和关联交易问题，建立规范的关联交易决策制度。

(6)督促企业形成明确的业务发展目标和未来发展计划，制定可行的募股资金投向及其他投资项目的规划。

(7)对企业是否达到发行上市条件进行综合评估，诊断并解决问题。

(8)协助企业开展首次公开发行股票的准备工作。

4、产生影响

2009年8月份中国股市出现了深幅调整，由于6月份IPO在暂停长达9个月后再次重启，有观点认为，IPO是市场调整的主要原因。但股市扩容只是影响市场的众多因素之一，而且是非主要因素，大盘走势更多地取决于对宏观经济形势的预期和市场资金面的相关状况。IPO只是短期的供给增加，对中长期市场走势并不起决定性的作用。IPO能够促进企业发展，更有利于宏观经济，对整个市场的影响应是正面的。作为市场的基本功能，IPO理应被市场所合理预期，从而不应构成影响大盘的主要因素。

IPO重启

IPO重启对于上证指数的影响偏于负面，但影响有限;IPO暂停则偏于正面。历史上8次暂停中，市场大多迎来较大幅度上涨，仅有1995年7月、2001年7月和2004年8月略有下跌，下跌幅度为15%以内，而其余几次暂停期间最大上涨幅度大多超过50%。在8次IPO重启后，仅有1996-2001、2006-2008年,2014年出现牛市的大幅上涨，其余阶段均为下跌，幅度为10-20%左右。IPO重启或暂停前后，市场大多延续变更之前的趋势，但IPO不是市场的拐点标志，但却是历次市场上涨或下跌的加速器。

另有分析认为，历史上的IPO暂停大多是在大盘持续下跌探底时实施的，而IPO的暂停并没有改变大盘颓势，大盘往往在调整到位后才展开反弹。所以，暂停期间股市的上涨，在很大程度上也是市场深幅下跌后的内在上涨需求所致。

证监会2015年11月6日宣布将重启IPO，同时进一步完善新股发行制度。值得注意的是，本次新股发行再度启动的同时伴随着发行制度的调整。业内人士认为，这显示了监管层呵护市场的意图与信心。IPO重启有助于促进资本市场与实体经济的良性互动，对A股走势影响中性偏正面。就新股申购而言，市值配售将带来积极影响。申购规则的改变或进一步缩小一二级市场价差，但新股热仍将持续，中签率可能下降。就货币市场而言，取消新股申购全额预缴申购资金的规定后，冻结资金规模将显著下降，货币市场受到的冲击将大大减轻。

5、直接影响

在实体经济面临困难的关键时刻，重启IPO可以将资金更有效地配置到实体经济中去，有效地促进经济的发展。而对于资本市场来说，融资功能的恢复有利于市场更加健康地发展。

IPO重启

IPO重启最直接的影响就是分流了股市原有的资金，造成供给加大，假如新股的盘子很大则会吸收大量的资金，而如果是中小盘则不会产生太大影响，更多的是信心层面的影响。

另外新股发行还能吸引场外资金，增加市场资金总量。在新股发售期间，由于大量资金短期离开股市去申购新股，短期对大盘那会造成很大影响。