国家能源投资集团有限责任公司

2017年8月28日，经报国务院批准，中国国电集团公司与神华集团有限责任公司合并重组为国家能源投资集团有限责任公司。这是近年来煤炭电力行业规模最大的重组案例。中国国电携手神华集团属于产业链上下游的联合重组，对于推进煤电一体化、稳定煤炭市场、促进行业可持续发展和企业转型升级均具有重要意义。

公司名称：国家能源投资集团有限责任公司

成立时间：2017年8月28日

公司性质：央企

1、公司概述

国家能源投资集团有限责任公司

2017年6月4日，中国神华公告称，6月2日接到公司控股股东神华集团通知，获悉其拟筹划涉及该公司的重大事项，A股股票自6月5日起停牌。与此同时，国电集团子公司国电电力和国电科环和龙源电力也发布了类似公告。

2017年7月3日晚间，两家公司同时发布继续停牌公告，彼时两家公司的公告均称，神华集团和国电集团重组的交易对方初步意向为能源行业。

2017年8月2日，在第十一届中国新能源国际高峰论坛低碳减排论坛上，国电集团安全生产部处长关维竹公开表示，国电集团和神华集团的合并方案已上报国务院，新集团名称暂定为国家能源投资集团。

2017年8月4日晚间，中国神华及国电电力再次发布继续停牌公告。中国神华称，本次交易对方拟为能源行业大型国企，实际控制人为国务院国资委;拟涉标的的主营业务为电力生产与经营，具体范围尚未最终确定。国电电力称，本次重大资产重组的交易对方拟为能源行业大型国企，实际控制人为国务院国资委。拟重组的标的资产主营业务为电力生产与经营，标的资产范围尚未最终确定。交易方案尚在商讨、论证中，交易方式可能包括发行股份、资产或现金交易等资产重组方式。有关两家公司合并的内容也越来越清晰。

2017年8月28日，经报国务院批准，中国国电集团公司与神华集团有限责任公司合并重组为国家能源投资集团有限责任公司。

2017年11月20日，中国国电集团公司与神华集团有限责任公司在京召开重组大会，两家公司合并重组完成，正式成立国家能源投资集团有限责任公司。同时，国家能投领导班子也配备到位，由乔保平担任董事长、党组书记，凌文担任董事、总经理、党组副书记。2017年8月，国资委宣布中国国电和神华集团合并重组。经过近3个月的筹划准备，两家企业最终完成了合并重组。

2017年11月28日上午，由中国国电集团公司与神华集团有限责任公司合并重组成的新公司——国家能源投资集团有限责任公司在北京正式成立。重组后公司的资产规模超过1.8万亿元，拥有33万名员工。是世界最大的煤炭生产、火力发电生产、可再生能源发电生产和最大煤制油、煤化工公司。新公司的成立为我国打造具有全球竞争力的世界一流综合能源集团迈出关键第一步。

2、重组公告

国资委公

2017年8月28日，据国资委网站消息，经报国务院批准，中国国电集团公司与神华集团有限责任公司合并重组为国家能源投资集团有限责任公司。

3、重组背景

近年来，煤电行业关系紧张，价格博弈激烈，行业利润跷跷板随着煤价波动此起彼伏。2015年，煤炭价格低迷，煤炭企业陷入困境，电力企业利润则大幅增长。2016年以来，煤炭价格走势逆转，煤企效益不断改善，电企经营困难加剧。国电电力近日发布的半年报显示，报告期内，公司实现营业收入同比增长1.83%，归属于上市公司股东的净利润同比减少53.83%，主要是本期燃煤价格大幅上涨，导致公司营业利润同比下降幅度较大。

2017年上半年，中国神华实现净利润243.15亿元，同比增长147.4%;而国电电力上半年实现净利润16.93亿元，同比减少53.83%。

同时，长源电力上半年净利润亏损9015.50万元，上年同期盈利3.06亿元。

对于亏损的原因，长源电力表示，受国家继续推进供给侧改革影响，煤炭供应持续偏紧态势，煤价整体维持高位运行，公司综合入炉标煤单价同比大幅上涨，致使公司燃料成本同比增加，营业利润同比大幅下降。

在这种境况下，随着央企改革的深入，煤电联姻被认为是电企脱困的主要方式。

煤电行业的恶性竞争，有损行业健康发展和市场稳定，也不利于国有资产保值增值。

2017年7月，发改委、工信部等16部委联合印发《关于推进供给侧结构性改革防范化解煤电产能过剩风险的意见》提出，要积极推进重组整合。鼓励和推动大型发电集团实施重组整合，鼓励煤炭、电力等产业链上下游企业发挥产业链协同效应，加强煤炭、电力企业中长期合作，稳定煤炭市场价格;支持优势企业和主业企业通过资产重组、股权合作、资产置换、无偿划转等方式，整合煤电资源。

4、股权

2017年8月28日晚间，国电电力公告称，拟与中国神华以相关火电公司股权及资产共同组建合资公司，国电电力拥有合资公司控股权。

2017年8月28日晚间，中国神华和国电电力还发布了出资组建合资公司重大资产重组暨关联交易预案称，国电电力拟以其直接或间接持有的相关火电公司股权及资产与中国神华直接或间接持有的相关火电公司股权及资产共同组建合资公司。本次交易构成重大资产重组。公司股票自8月29日起将继续停牌。

国电和神华两个集团，目前旗下共有8家上市公司，国电占7家，神华占1家。分别是国电电力、长源电力、英力特、龙源技术、ST平能、龙源电力、国电科环以及中国神华。

合并完成后，国家能源也将成为国电电力及中国神华的控股股东。

5、资产规模

中国国电和神华集团均为*企业，都是世界500强企业。

国家能源投资集团有限责任公司

截至2016年12月底，国电集团资产总额达到8031亿元。根据神华官方披露的最新数据，截至2017年4月底，神华集团总资产达10143亿元，突破万亿元，较1995年神华集团成立之时增加了10032亿元，增长91倍;2016年营业收入2479亿元，实现利润361亿元，分别较1995年增长了354倍和516倍。两家公司总资产超18000亿元。

数据显示，截至2017年4月底，神华集团总资产达1.01万亿元;截至2017年6月底，国电集团资产总额超过8000亿元。

新组建的国家能源集团拥有四个“全球之最”——最大的煤炭生产公司、最大的火力发电公司、最大的可再生能源发电公司和最大的煤制油煤化工公司。

国家能源集团资产规模超过1.8万亿元，净资产超过6600亿元，发电装机近2.3亿千瓦，营业总收入超过4300亿元，形成煤炭、发电、新能源、交通运输、煤化工、产业科技、节能环保、产业金融等八大业务板块。

据悉，中国国电集团公司是以发电为主的综合性电力集团，位列世界500强第397位;神华集团有限责任公司是以煤为基础，集电力、铁路、港口、航运、煤制油与煤化工为一体，产运销一条龙经营的特大型能源企业，是目前我国规模最大、现代化程度最高的煤炭企业和世界最大的煤炭供应商，位列世界500强第276位。

2017年8月28日晚间，中国神华和国电电力还共同发布重大资产重组预案称，双方将成立火电合资公司，分别注入374亿元和293亿元火电资产。

6、合资公司

据了解，中国国电集团公司与神华集团有限责任公司合并完成后，国家能源投资集团将成为国电电力及中国神华的控股股东。根据《上海证券交易所股票上市规则》有关规定，作为关联人，国电电力与中国神华在发电业务上构成同业竞争。为此，双方须有效解决该问题。

2017年8月28日，国电电力发展股份有限公司发布公告显示，国电电力拟和中国神华双方各自以直接或间接持有的相关火电公司股权及资产共同组建合资公司。国电电力本次标的资产涉及控股在运装机容量2966.75万千瓦，参股在运装机容量462万千瓦，在建装机容量756万千瓦。中国神华本次标的资产涉及控股在运装机容量2783万千瓦，参股在运装机容量464万千瓦，在建装机容量396万千瓦。

国电电力方面表示，通过此次交易，将有效改善同业竞争情况，大幅提升公司控股装机规模，进一步提高市场占有率和竞争力。此外，合资公司的组建，有利于深化双方业务合作，形成长期稳定的煤炭供应关系，充分发挥上下游产业链的协同效应，实现优势互补、资源共享，进一步增强公司发电业务的规模和实力，为建成国内领先、国际一流的综合性电力上市公司打下坚实基础。

7、成立大会

国家能源集团

2017年11月28日上午，国家能源投资集团有限责任公司(简称：国家能源集团)重组成立大会在北京召开，标志着国家能源集团正式成立，全力打造具有全球竞争力的世界一流综合能源集团迈出关键第一步。

国务院国资委主任、党委副书记肖亚庆出席会议并作重要讲话。

国家能源集团董事长、党组书记乔保平出席会议并讲话，集团董事、总经理、党组副书记凌文主持会议。

乔保平在重组大会上表示，重组成立国家能源集团，是党*、国务院的重大决策部署，是深入推进供给侧结构性改革，深化国资国企改革，践行“四个能源革命”，保障国家能源安全的重大举措。充分体现了党*、国务院对能源工业的高度重视，饱含着国家和人民对能源事业发展的殷切希望。

国家能源集团将深入学习贯彻党的十九大精神，坚定不移地用十九大精神武装头脑、指导实践、推动工作，坚定不移地以*新时代中国特色*思想引领发展，牢固树立“四个意识”，坚定“四个自信”，坚决在思想上政治上行动上同以*同志为核心的党*保持高度一致，做到党*提倡的坚决响应，党*决定的坚决执行，党*禁止的坚决不做，坚持党对一切工作的领导，以新发展理念为引领，以推进供给侧结构性改革为主线，聚焦煤炭、发电主业，大力实施“三去一降一补”，化解产能过剩，优化布局结构，推进绿色发展，大力实施创新驱动战略，全面深化内部改革，加快完善现代企业制度，积极发展混合所有制经济，加大“走出去”力度，积极参与“一带一路”建设，全力打造具有全球竞争力的世界一流综合能源集团，坚定不移地做强做优做大国有企业，更好地发挥国家能源供应“稳定器”和“压舱石”的作用，坚决履行好*企业肩负的重大经济、政治和社会责任，成为*的“六个重要力量”。

国家能源集团将加快推进资产、业务、机构、人员、管理、文化和党建全方位融合，保障重组工作圆满完成，切实发挥协同效应，确保重组红利充分释放，实现1+1>2的重组效果。集团公司党组将始终坚持党管*和党管人才原则，树立正确的选人用人导向，使新集团充满责任担当，充满时代气息，充满蓬勃生机，充满无限希望。

凌文表示，国家能源集团建设具有全球竞争力的世界一流综合能源集团的大幕已经拉开，今后的任务更加艰巨，责任更加重大。国家能源集团全体*员工将更加紧密地团结在以*同志为核心的党*周围，坚持以党的十九大精神为指引，以学习宣传贯彻党的十九大精神的新收获，安全生产经营的新业绩，改革重组的新局面，努力打造世界领先、受人尊敬的能源集团。

据悉，重组后的国家能源集团资产规模超过1.8万亿元，拥有33万名员工、8家科研院所、6家科技企业，形成煤炭、常规能源发电、新能源、交通运输、煤化工、产业科技、节能环保、产业金融等8大业务板块，拥有四个世界之最，分别是世界最大的煤炭生产公司、世界最大的火力发电生产公司、世界最大的可再生能源发电生产公司和世界最大煤制油、煤化工公司。

8、重组意义

中国神华和国电电力公告还显示，在深入推进供给侧结构性改革、深化国资国企改革、优化调整国有经济布局的大背景下，国电电力和中国神华在深入研究、充分协商、力求解决同业竞争的基础上，选择双方资产区域重合度较高的火电发电业务进行整合，将有效解决国电电力与中国神华在相关区域发电业务的同业竞争情况。

国家能源投资集团有限责任公司

国电电力表示，本次交易有利于深化国电电力和中国神华双方业务合作，形成长期稳定的煤炭供应关系，充分发挥煤电产业链的协同效应;实现在发电领域的优势互补、资源共享、技术融合和管理协同，提高合资公司发电业务的区域竞争力，避免重复投资，降低产能过剩风险;符合国电电力与中国神华长期发展需要和全体股东利益。

业内人士表示，神*电合并将成为截至目前最大的能源央企合并案，合并后的国家能源投资集团有限责任公司也将成为我国最大的煤电巨无霸央企。

神华集团内部人士称，国电集团是全球风电装机容量最大的公司，神华集团是全球最大的煤炭企业，神华和国电合并，对双方皆有益。一方面，神华碳排放较大，国电可弥补这方面的问题;另一方面，对国电而言，在短期内火电仍占主流的情况下，神华可以稳定提供煤炭供应，而包括风电在内的新能源将是长远的发展方向，但短期的利润可能并不佳，神华可提供一定的资金支持。

安信国际认为，煤电联营将会是此次煤电行业整合的基本方略，神华与国电的合并将成为行业整合的示范案例。

中国企业研究院执行院长李锦表示，这是近年来煤炭电力行业规模最大的重组案例。中国国电携手神华集团属于产业链上下游的联合重组，对于推进煤电一体化、稳定煤炭市场、促进行业可持续发展和企业转型升级均具有重要意义。

华泰证券指出，预计神*电的重组将产生强强联合、优势互补的煤电联营模式，并开启电企重组序幕。煤电联营可有效降低火电企业成本和盈利波动，打破煤电供需矛盾;火电行业集中度提高，将进一步消除产能过剩，提高行业盈利水平。随着神*电重组的推进，煤电央企的合并或将迎来实质性的进展。

有消息称，神华集团和国电集团的合并将使发电装机容量达到约2.26亿千瓦，成为目前中国最大的发电集团。电力方面专家何晓萍表示，国电与神华的合并会使电力行业重新洗牌，改变整个行业格局。除了形成上下游联动优势外，目前电力的发展主要依靠水电、核电等新能源，两家的合并对解决电力发展的困境，促进能源的相互协调也具有重要意义。

9、公司前景

国家能源投资集团有限责任公司

两大煤电巨头合体后，按照2016年年底口径计算，国家能源资产总额将达1.78万亿元，资产负债率62.9%，煤炭产销量分别为4.8亿吨和5.8亿吨，发电总装机2.26亿千瓦，其中火电装机1.67亿千瓦，年消耗煤炭3亿吨，营业总收入接近4307亿元，在世界500强的排名接近100位，员工总数32.7万人。

国家能源将形成煤炭、常规能源发电(火、水)、新能源、交通运输(铁路、港口、航运)、煤化工、产业科技、节能环保、产业金融等8大产业板块，未来将以更加突出的战略定位，更加明确的发展方向，致力于建设全球领先的现代综合能源集团。

有关专家认为，中国国电集团公司与神华集团有限责任公司此次重组具有双重意义。从行业层面看，一个总资产逾1.8万亿元的煤电“巨无霸”横空出世，企业竞争力明显增强。