“浮动恐惧”论
科普小知识
2023-11-12 10:50:03
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“浮动恐惧”(fearoffloating)论:一些国家公布自己实行的是浮动汇率制或者是有弹性的汇率制度,但是浮动的区间很小。
1、名词解释
2、表现描述
其次,较低的汇率波动性是*有意识行动的结果,因为从其国际储备的高度变动性可以看出,*对汇率进行了较大程度的干预,在浮动汇率制下是不应当发生的。
第三,这些国家的名义和实际汇率具有高变动的特征;
第四,按照IMF分类实行有管理浮动汇率制的国家实际上实行的是类似缺乏公信力的钉住汇率制度。
3、解释分析
莱因哈德(2000)对他们观察到的那些实行低频钉住美元制度,即逐月钉住或逐季钉住国家的宏观经济原理做了一个出色的总结:
新兴市场经济国家不愿意让其汇率浮动的理由是多种多样的:当环境有利(即存在资本流入和有利的贸易条件等)时,很多新兴市场经济国家不愿意让名义(实际)汇率升值;而当环境变得不利时,到处弥漫的美元化情绪又会使这些国家对汇率制度的崩溃产生巨大的恐惧。与本币贬值相伴随往往是经济衰退和通货膨胀,而不是由出口拉动的经济增长。
另一种解释
这些国家缺乏公信力的表现是:利率偏高,而且波动很大,所以要采取汇率稳定,利率低调;另外,害怕贬值后出现的突然死亡现象;这些国家的评级很低,如果有贬值的倾向,评级下降,获得国际贷款很难,国际投资会减少;资产平衡表效应,使债务经济国家害怕贬值;由于银行不能有效地实行最后贷款人功能,为防止银行的挤兑风潮,*须把国内的银行存款保留在本国的金融体系内。为此实行一个办法就是在本币和外币之间实行指数化,即本币存款和外汇价格挂钩,贬值会对此造成冲击。由于以上原因,发展中国家是极力抵抗贬值的。