零息债券

零息债券是指以贴现方式发行，不附息票，而于到期日时按面值一次性支付本利的债券。零利息债券零息债券是一种较为常见的金融工具创新。但是，税法的变化影响了市场对它的热情。零息债券不支付利息，象财政储蓄债券一样，按票面进行大幅折扣后出售。债券到期时，利息和购买价格相加之和就是债券的面值。

中文名：零息债券

外文名：Zero-couponbonds

类属：债券

应用：证券市场

1、名词解释

零息债券

债券按付息方式分类，可分为零息债券、贴现债券、附息债券、附息债券又可分为固定利率债券、浮动利率债券。零息债券是指以贴现方式发行，不附息票，而于到期日时按面值一次性支付本利的债券。

零利息债券零息债券是一种较为常见的金融工具创新。但是，税法的变化影响了市场对它的热情。零息债券不支付利息，象财政储蓄债券一样，按票面进行大幅折扣后出售。债券到期时，利息和购买价格相加之和就是债券的面值。零息债券的波动性非常大，而且还有一个不吸引人的地方：投资者的零息债券投资不会获得现金形式的利息收入，但也要列入投资者的应税收入中。

2、特点

1.以低于面值的贴现方式发行，由其发行贴现率决定债券的利息率；

2.兑付期限固定，到期后将按债券面值还款，形式上无利息支付问题：

3.收益力具有先定性，对于投资者具有一定的吸引力；

4.在税收上也具有一定优势，按照许多国家的法律规定，此类债券可以避免利息所得税。

3、利弊分析

优点

1.公司每年无须支付利息或只需支付很少的利息；

2.按税法规定，零息债券或低息债券发行时的折扣额可以在公司应税收入中进行摊销。

缺点

1.债券到期时要支出一笔远大于债券发行时的现金；

2.这类债券通常是不能提前赎回。因此，假如市场利率下降，公司不能要求债券投资者将债券卖回给公司。

4、价格确定

零息债券

零息票债券属于折让证券，在整个借款的年期内不支付任何利息（息票），并按到期日赎回的面值的折让价买入。买入价与到期日赎回的面值之间的价差便是资本增值，因此：

买入价=面值－资本增值

5、与贴现债券区别

零息债券是指以贴现方式发行，不附息票，而于到期日时按面值一次性支付本利的债券。零息债券是一种较为常见的金融工具创新。但是，税法的变化影响了市场对它的热情。零息债券不支付利息，象财政储蓄债券一样，按票面进行大幅折扣后出售。债券到期时，利息和购买价格相加之和就是债券的面值。零息债券的波动性非常大，而且还有一个不吸引人的地方：投资者的零息债券投资不会获得现金形式的利息收入，但也要列入投资者的应税收入中。

贴现债券(discountbond)是指在票面上不规定利率，发行时按某一折扣率,以低于票面金额的价格发行,到期时仍按面额偿还本金的债券。贴现债券又称贴水债券，指以低于面值发行，发行价与票面金额之差额相当于预先支付的利息，债券期满时按面值偿付的债券。

6、意义

零息债券

零息债券各期限品种的滚动发行对我国建立零息债券收益率曲线有着深远的意义。我们可以选择已有的零息债券作为样本，根据需要按照一些算法拟合出中国零息债券市场的零息债券收益率曲线。而零息债券收益率曲线对于建立良好的债券价格评估体系也会产生重要的影响，从反映市场情况的角度衡量，通过零息债券反映出来的市场情况最具有客观性的。零息债券的持续期在相同期限的债券中最长，对利率的变化也最为敏感。而且零息债券的折扣额相当大，即它的杠杆作用相当明显，也就是说零息债券的持有人以较少的资金投入，最后可以获得较多的回报。

零息债券的收益率曲线描述的是由投资期限的不同而造成的债券到期收益率的变化。通过了解零息债券的收益情况，投资者可以很清楚地了解市场，及时根据市场调节自己的投资策略。而零息债券收益率曲线也可以作为*部门把握债券市场情况的参考和制定宏观调控决策的基础。

总之，零息债券收益率曲线对于一个市场的规范化和走向成熟具有相当重要的意义。