IPO重新开闸对投资者来说是利好还是利空？

IPO重启进入倒计时

证监会同时发布新股发行改革意见、上市公司现金分红、优先股试点意见、借壳上市执行IPO标准等4个政策文件，并透露IPO将于明年1月底左右重启。那么针对这一重大政策变化，对于普通投资者来说究竟是利好还是利空？各方观点也是看法不一，百家争鸣。

各方观点

一、业内人士

1、申银万国认为，对A股市场而言，短期IPO重启有冲击，优先股和分红算是对冲，整体影响不大。中期不确定变确定，股市还会按照本来规律运行。

2、东方证券分析师刘力行认为，11月初以来的上涨主要逻辑是改革预期，近期市场踌躇不前的主要制约因素是债券市场预期年化利率上升导致的资金紧张担忧。上述政策的出台，尤其是IPO重启有助于减少不确定，稳定市场预期。历史数据表明，新股重启一般不会影响原有的市场运行大趋势，但其结构性影响显而易见。

3、南方基金首席策略分析师杨德龙指出，IPO重启对主板影响有限，对创业板冲击较大。从历史数据看，前7次恢复发行后的首个交易日，上证综指5次下跌、2次上涨。从实际情况看，恢复新股发行并不决定股市中长期走势，股市运行主要由当时经济基本面和宏观政策所决定。

4、海通证券策略研究员荀玉根最新撰写的策略报告认为，IPO重启将打破14个月来股市供求关系，短期会冲击市场情绪。新兴成长股供给增加，但转型大背景下2013年开始的资金流入也不会变，中期不必过于忧虑。年底政策热点仍在，持有确定性强的军工安防、4*业链、农业现代化、铁路运输。券商受益于新股发行政策。

5、长城证券分析师金少华认为，重启IPO，批量发行股票，新股泡沫会减少，一级市场的利润会让渡给二级市场，场外资金会被吸引到股市中。中国股市已经跌了四五年，绩优股已经泡沫很少，加上其他改革措施，明年出现牛市的可能性是存在的。

二、研究机构

1、中信证券分析认为，证监会周末打出的政策组合拳有五大看点：一是保护投资者力度空前，加大赔偿力度和强化自我监管，遏制欺诈上市，有利于做实诚信这一资本市场基石。二是明确向注册制过渡，存量发行以及缩短审核时间等将抑制新股发行三高现象。三是优先股试点方案基本符合预期，免税规定超预期，明确非上市公司可发行优先股，有助于缓解IPO资金压力。四是明确四类公司的分红比例，有利于提高市场整体分红水平，传统的高现金流、低资本开支行业投资回报提升。五是不允许创业板借壳上市，这是为后续退市制度改革作铺垫，抑制市场“投机”氛围，壳资源价值下降。

2、国信证券研究所新近发布的策略报告认为，不要仅仅看见IPO重启，还要看其他改革措施。十八届三中全会定调全面深化改革，长期来看对中国经济及资本市场的重大利好怎么解读都不为过，大幅提升了投资者看好中国经济和改革的信心。市场化的改革，包括财税、金融、国企、资源定价等，对于国有垄断行业、传统制造业、银行等企业来说无疑是有压力的，因为这些企业在当前的资源配置格局中享受了高溢价；而新兴产业、民营优质成长企业将在市场化改革的进程中受益。在当前资本市场上，前者却是处于主导地位，后者占比明显较低。前者会跌后者会涨。因此股市上呈现的就是先挖坑而后确立上行趋势，“改革无牛市，转型有牛股”。2014年投资者应该重点关注IPO节奏、资金预期年化利率走势以及QE退出等问题。市场化IPO的恢复是左右明年股市格局的关键因素，A股市场结构未来将呈现“此消彼长”的变化。新兴成长股市值占比逐渐提升，而传统周期性产业将被逐步边缘化。

三、网友观点

网友1、IPO的启动，意味着利空出尽。之前已经给投资者做过分析，在政策市里，能够让股市恢复理性并完成必要调整的就只有IPO了。大盘本周的震荡调整，尤其是周三的突然跳水，以及港股和A股昨天下午的跳水走势，现在终于找到理由了：就是因为这个IPO。市场一直担心的新股发行，现在终于有了明确的说法，虽然会给市场带来短线的冲击，但终过前期公布创业板时市场初步消化压力，再加上本周的及时调整，对市场的冲击有限。不但有限，反而因为这个IPO的信息明确，利空出尽后市将有利于调整之后更好做多。之前已经给投资者做过多次分析，三月和五月份是最重要的时段，尤其是五月份，将给投资者带来难得的重仓杀入的机会，现在看来，这个判断将得到验证。

网友2、IPO启动意味着基金等大主力已经掌握了市场的主动权。从管理层之前肯定蓝筹的主导作用来看，目前市场结构已经发根本性的变化，管理层已经成竹在胸及时启动IPO也就顺理成章了。目前行情阶段，正是处于技术修复阶段向基于基本面恢复性行情的对接阶段转化过程之中，IPO有利于加速这一过程。当这一过程完成之后，投资者即可安心做多到3000点。对于IPO，由于管理层调控手段非常高明，之前多次利用创业板等因素提前释放利空因素让市场及时消化，启动之后千点之跌的说法个人认为不但是不负责任，更是没有根据的。IPO主板先于创业板，应是市场的发展带来难得的推出时机，这就是机构投资者重新掌握了市场的主动。学院派一个最大的弱点，就是容易脱离市场纸上谈兵。

网友3、第一次重启：延续下跌趋势；第二次重启：延续回落趋势；第三次重启：出现反转而上涨；第四次重启：延续下跌趋势；第五次重启：延续上涨趋势；第六次重启：短暂延续上涨，之后下跌趋势；第七次重启：先扬后抑！从历史IPO的走势看，并没有IPO自身规律，而且也不能影响和改变市场的自身属性和结构，但会被市场所利用，同时和IPO新股质量有很大关系！所以，回到开篇我的担心：我所担心的不是IPO的重启，我担心IPO不考虑市场能否承受其重的滥发，如此，A股就悲剧了，因为此是真利空！