什么是行业市盈率中位数？

市盈率是证券市场常用的指标，通常指在一个考察期（一般为12个月的时间）内，股票价格与每股预期年化预期收益的比值。行业市盈率是一个行业上市公司总市值与该行业上市公司净利润总和的比值。

根据上述定义，简单常规的行业市盈率计算方法便是计算总股本加权平均值，即按照上市公司的总市值和合计净利润来计算。这种方法能够反映行业整体情况，但会受到公司规模因素的影响，尤其是规模大的公司，其市盈率对行业加权平均值的影响较大。

行业市盈率中位数，即将行业内上市公司的市盈率按照大小排序，选取居于中间的值作为行业市盈率，以避免大市值公司与净利润较低公司对行业平均市盈率形成的较大影响，这也成为本次发布数据的亮点之一。

事实上，中位数是统计学中的常用指标。中位数良好的统计特性决定了它比算术平均法更适合于应用在行业平均市盈率的统计上。中位数在统计上的优势是它不受少数几个极端值的影响，使得在所观测的样本数据中有一半小于它，一半大于它。

目前两市中存在一些微利公司，估值异常高，若采用算术平均的计算方法，会明显拉高行业平均市盈率，可靠性不足。例如，某个细分子行业*有5家上市公司，其中只有一家上市公司是微利公司，市盈率高达100倍，其他4家公司市盈率均为10倍。如果使用算术平均法计算，行业的平均市盈率为28倍，而如果使用中位数法，行业的平均市盈率仅为10倍，两者差异非常显著。显而易见，使用中位数法计算得到的10倍市盈率水平更符合行业市盈率的一般水平。

同时，行业市盈率中位数可以帮助投资者在剔除公司股本规模影响的条件下把握整个行业市盈率的中间水平。公司股本规模无论大小对整个计算结果的影响都是相同的，因而行业市盈率中位数实际反映的是不受公司股本规模的影响下，整个行业的市盈率的中间水平。

此外，披露市盈率中位数指标还可以为投资者提供多维度的估值参考依据。通过对比加权平均市盈率的数据，以及在静态和滚动市盈率下的不同，可以帮助投资者推测判断出行业内的差异性。

以证监会分类下的一级行业"金融、保险业"为例，2012年2月24日其滚动市盈率的加权平均值为8.87倍，而静态市盈率加权平均值为10.68，较滚动市盈率高20%，据此可以推断出整个行业在最近四个季度的盈利水平较2010年上升了20%。

同时，市盈率的行业加权值均小于中位数水平，可以说明在行业内股本规模大的公司估值水平相对较低，由于它们在行业加权方法中所占权重较大，将整个行业的平均水平拉低了。另一方面，滚动市盈率的中位数高于静态市盈率的中位数，这反映出整个行业整体盈利情况大幅提升的同时，行业内分化日益突出的现象，盈利的增长趋于向规模较大的公司集中。结合金融、保险业中上市公司的特征，可以进一步推测出股本规模较大的银行子行业整体估值较低，且盈利情况优于其他细分子行业的上市公司。

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