投贷联动

投贷联动，就是指贷、债、股投资联动机制，其本质是具有不同风险偏好和收益要求的金融机构，围绕不同成长阶段的企业的差异化投融资需求，建立紧密的利益共同体。在利益共同体平台上，在信息、渠道、产品、客户等不同层面展开合作，运用丰富的金融工具，满足企业多元化需求，为企业打造一站式金融服务。国务院总理*2016年3月5日在*工作报告中说，启动投贷联动试点。“投贷联动”作为助推创新创业的金融动力，被首次写入*工作报告。

1、概述

投贷联动主要是对中小科技企业，在风险投资机构评估、股权投资的基础上，商业银行以债权形式为企业提供融资支持，形成股权投资和银行信贷之间的联动融资模式。

2、发展背景

在“大众创业，万众创新”的大背景下，创业的中小企业不断兴起，资金问题往往是这些中小企业面临的首要难题。事实上，我国有很多高科技创新企业在初创阶段没有资本金，在其发展起步阶段，银行贷款进入面临的风险又比较大。针对这样的情况，银行业机构可以有所作为，也必须有所作为。

银监会主席尚福林介绍，投贷联动的基本想法是，支持银行采用成立类似风险投资公司或基金的方式，对创新企业给予资金支持，并建立在严格的风险隔离基础上，以实现银行业的资本性资金早期介入。同时，这些资金进入后，银行对企业的情况比较了解，银行信贷资金也可以更早一点介入，相当于在资本和信贷两方面都扶持。

3、发展意义

投贷联动实质上是一种新形势的引导资本向实体经济转型。

对于企业而言，投贷联动是获得银行信贷资金的有效途径之一。由于目前中小微企业特别是创业、创新型企业面临着资金短缺与融资难的问题，同时由于我国资本市场发展不成熟，导致资本无法有效与创业相对接，进一步导致大量极具发展潜力的创业企业受限于资金问题而得不到足够的发展支撑。

对于银行而言，投贷联动是开辟业务空间的新途径。在利率市场化与金融服务进一步开放趋势下，商业银行的传统业务面临日趋增大的业绩压力，但商业银行在企业评估风险管理及资金实力等方面具有非常丰富的经验与雄厚的实力。鼓励银行进行投贷联动，一方面可以为商业银行在传统的存贷与中间业务外开辟新的业务增长空间，另一方面也可以通过将商业银行引入风险资本行业，拓宽社会资本，流向实体经济，特别是具有创新性科技性的高成长战略新兴产业的一个渠道。

4、风险防范

自从去年银监会提出推动商业银行投贷联动机制研究后，得到相关部门、地方*、金融机构积极响应。银行把资金贷给中小企业，盈利了也只能收取一部分利息，一旦出现风险，损失就会很大，进行股权联动则可以大幅降低风险，也能让中小企业更容易获取资金。希望我国从立法等方面给予支持，让股权联动尽快落地，从而更好支持中小企业发展。

多位银行业人士也指出，商业银行进行投贷联动需要做好风险隔离——隔离参与投贷联动的资金与银行总资产之间的风险。*财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇表示，越来越多中小银行正在尝试投贷联动经营模式，这对推进创新创业起到重要作用。下一步要加速出台相关办法，引导投资和贷款业务紧密结合，并建立防火墙防范风险。

5、业务模式

目前投贷联动主要有四种投贷联动业务模式。

第一种模式以国有大行为代表。比如中国银行旗下中银国际等*投行机构，与母行中国银行合作开展投贷联动业务，该模式早已出现。

第二种模式以股份制银行、城商行为代表。比如南京银行依托旗下投资机构，开展投贷联动业务，与国有大行的模式有些类似。

该行针对初创阶段的科技型企业，探索出一种“小股权+大债权”的投贷联动模式。具体来说，依托控股的鑫元基金名下孙公司鑫沅股权投资管理公司，持有科创企业1%-2%股权，并结合企业两年的中长期业务发展规划，一户一策，配套贷款等大债权支持。

第三种模式是“认股期权贷款”，比如江苏银行“投融贷”业务，该行在传统授信业务基础上，指定合作创投机构额外获得一定的选择权，与创投机构签订合作协议，约定创投机构在出售股权获得超额收益后，江苏银行获得约定比例收益的业务。

第四种模式是银行与创投机构等合作设立产业基金。截至目前，江苏银行与江苏省高投、元禾控股集团、东方富海、赛伯乐投资集团等创投机构在全国各地合作设立投贷联动股权投资基金11只，基金总规模超过32亿元。同时，对基金所投项目匹配贷款，授信额度不超过投资金额;在获得收益的每个年度，将投资收益抵补信贷损失。

6、试点现状

2016年*工作报告提出“启动投贷联动试点”。银监会也先后表态首批试点不久后将公布。

此前，上海、江苏、重庆等多地银监局均表达了对投贷联动试点的意愿。上海银监局表示，积极争取投贷联动试点，引导辖内机构尝试在自贸区先行先试;江苏银监局表示，要积极研究，精心准备试点实施方案，争取在全国率先试点;重庆银监局则称，将密切关注银监会拟出台的投贷联动试点意见，加强汇报沟通，争取重庆成为试点地区。

21世纪经济报道记者多方获悉，目前投贷联动试点银行、准入条件还未确定。