清末的“橡皮股票风潮

一百年前，上海爆发了金融危机。自1903年以来，中国民族资本主义经济连续六年的上升趋势被中断。大萧条持续了几年，无数破产的公司和企业被发现。

近100年前，上海爆发了规模空前的金融危机，全国陷入恐慌。1910年7月21日，上海、郑源、赵康和于谦三大银行同时倒闭，欠其他银行700万两银子。上海市场剧烈震荡，这是恐慌的第一波冲击波。同年10月8日，中国最大的银行上海元丰润银行倒闭，影响了17家分号。恐慌蔓延到全国，形成了第二次恐慌。1911年3月21日，著名的票号上海义山园关闭，23名外国分号卷入其中，形成第三波冲击，恐慌达到了极点。在金融恐慌的冲击下，自1903年以来，中国民族资本主义经济的上升趋势已经连续6年中断。大萧条持续了几年，无数破产的公司和企业被发现。

这种恐慌被称为“橡胶波”，其直接原因是上海的商业和金融界卷入了国际资本的橡胶投机。当时，上海人把橡胶叫做橡胶，所以习惯上也叫“橡胶股趋势”。

国际橡胶投机盛衰

20世纪初，由于交通运输的快速发展，橡胶资源供不应求，价格飞涨。1908年，伦敦市场的橡胶价格为每磅2先令，1909年底升至每磅10先令，1910年春达到12先令的峰值。国际资本转向橡胶资源的开发。南洋群岛是各国投资的重点地区。到1910年初，已经建立了122家公司来开发南阳橡胶资源。在伦敦金融市场，橡胶股票最快的抛售速度是半小时内卖出100万磅股票，国际橡胶投资正接近疯狂。

中国最大的资本市场上海也深深卷入了这种国际资本投机。据《泰晤士报》报道，在发展东南亚的122家橡胶公司中，至少有40家是在上海成立的。其中大部分由在上海的外国公司管理和销售，并在上海的外国银行开设了账户。40家公司的总资本为2500万两。那时，许多上海人甚至不知道橡胶是什么。他们只是根据传闻抢购橡胶公司的股票，以免失去致富的机会。在从众心理的驱使下，到1910年4月，40家公司的2500万股股票仅在几个月内就被抛售。经过投机，股票价格依次上涨。1910年2月19日，上海证券交易所一只名为“迪邦橡树公司”的股票的开盘价仅为每股25两，4月6日涨到50两，一个半月内翻了一番。