为何股指期货是导致A股暴跌的元凶？

股指期货本质上是期货，指的是未来的一堆股票。期货不同于现货，现货是指期货商品，如大豆期货。例如，我与一家大豆供应商达成协议，提前支付少量款项(即版税)，并在下个月以某个商定的价格从商家购买一定数量的大豆，但这是我的权利，而不是义务。对企业来说，这是一种义务。当我们就日期(期货交割日期)达成一致时，我可以选择是否购买大豆(即行使)。如果我选择购买大豆，商人必须履行义务卖给我。如果我不买，商人就没有权利要求我表演。

股指期货也是如此，只是这里的商品不是大豆，而是一堆股票。中国股市的卖空渠道一直很有限。除卖空交易外，目前还有综合指数(沪深300股指期货)、IH指数(上证50股指期货)和中国证券500股指期货。这些卖空机制的门槛是50万英镑，第一手交易不低于12万英镑。截止日期是每月的第三个星期五。然而，与买卖股票不同，股指期货机制实行“T+0”交易(即一天内无限制交易)、保证金交易和不征收印花税。显然，如果，IH和集成电路指数期货跟踪上海和深圳300，上海50和中国证券500指数分别。当他们的价值高于实际指数时，他们被称为当前溢价，否则他们被称为当前溢价。众所周知，这三个股票指数是分别根据300、50和500只股票的市值加权计算的。如果你选择做一个以上的指数，这就相当于给这个指数中的所有股票加权，反之亦然。

“股指没有移动，期货先行”。股指期货具有现货市场和期货预期的联系。投资者经常根据股指期货的走势来预测股市的下一个趋势。这里我们必须提到奇迹般的“现金对冲”，这是一种无风险回报。假设你是一个大豆交易商，一个月内以每吨1100元的成本价持有足够的大豆。你决定做空大豆期货合约，并以成本价卖出你持有的所有大豆。这时，市场上的大豆价格会下降，所以你可以获利。类似于股票市场，有一天，当你发现大量股票被抛售(2015年6月，美国证券及期货事务监察委员会(Securities and Futures Commission)严厉打击场外配给，导致大规模融资头寸*平仓，股市下跌)，如果中频合约提供短期溢价，那么你可以做空中频合约，买入300只股票(事实上，只有沪深300ETF，ETF指的是交易开放式指数基金，而沪深300ETF是一只包含300只的基金此后，股市形成了“多米诺”效应。做空股指期货的力量太大，导致股指下跌，跌入悬崖。

幸运的是，上海证券交易所500ETF的门槛非常高，属于少数人的战场，而中国证券500 ETF尚未诞生，所以大多数投资者只能买卖上海和深圳300ETF。因此，投资者主要对沪深300指数和沪深300ETF进行现金套期保值。

注:现金套期保值——在现货市场买入(或卖出)实物时，在期货市场卖出(或买入)相同数量的期货，从而实现套利和套期保值，降低资产风险。