伊利股份[600887]遭受光大证券研报唱空 市值一天蒸发54亿
“白马股”伊利股份在端午节后的首个交易日遭遇重大利空,极为罕见的是,这一回竟然遭到了券商分析师的大举唱空。昨日,光大证券分析师刑庭志发布一份长达60余页的研报指出,伊利股份将遭遇低温奶、常温酸奶和进口奶的全面冲击,并给出“卖出”评级。事实上,在上市公司、基金分仓和分析师排名等各方利益的绑架下,A股市场历来都鲜有分析师在个股研报中给予“卖出”评级。受此影响,昨日伊利股份大跌7.75%,报31.32元/股。而上述罕见的“卖出”研报也引发市场关注和争议。
市值一天蒸发掉近54亿元
作为基金重仓股,伊利股份一直深受基金等机构喜爱,不过在去年创下52.24元/股的新高后,股价表现一直萎靡不振。最近5个交易日,伊利股份连续下跌,昨日收盘价31.32元/股更创下近10个月以来新低。而当日伊利股份成交量也急剧放大,共成交22.97亿元,位居两市个股成交金额首位。
若以每股下跌2.63元计算,总股本为20.43亿股的伊利股份一天之内市值就蒸发掉了53.73亿元。从上交所披露的交易公开信息来看,伊利股份的前五大买卖席位均被机构包揽,场面蔚为壮观。据统计,前五大买入席位共计买入2.27亿元,但前五大卖出席位更大举抛售5.36亿元,买卖净差达3.09亿元。
三大理由的看空伊利
对于伊利股份于6月3日遭遇市场“看空”,当日晚间伊利股份有关负责人士则表示有关“伊利四家工厂落榜婴幼儿乳粉生产”的消息为市场误读。
而上述伊利股份有关负责人士则表示,内蒙古伊利实业集团股份因是集团公司,按国家有关规定不能直接生产,故不涉及有关许可证,而其他三家公司中,部分是由于生产布局调整不生产婴幼儿乳粉外,其余则是只负责生产基粉,故均不在食药总局本次公布的名单中。并表示伊利生产婴幼儿奶粉成品的伊利工厂全部通过新规审核。
显然,这并不是伊利股份被市场“大幅”看空的真正原因。而伊利股份毛预期年化利率高达71%的常温液态奶产业正在遭受空前的全面冲击或是真正原因。
“2013年行业低温奶规模445亿,占比整体的35%左右,进入到2014年,全国范围内300-400家区域乳企和城市型乳企战略性聚焦低温鲜奶和酸奶等,整体收入增速15%以上,区域龙头乳业公司低温增速20%左右,形成了快速增长趋势,对常温奶的替代性已经愈发强烈。”在上述光大证券发布的看空伊利股份的报告中如此解释其看空伊利的理由之一。
除了低温奶之外,常温酸奶将大幅度替代高端常温奶,推动酸奶品类快速下沉扩张。
光大证券认为在光明莫斯利安带动下,行业三大龙头+区域乳业公司如皇氏、晨光、君乐宝全面进入,预计2014年65亿,2015年接近100亿,直接压制常温高端奶伊利经典、特仑苏、儿童奶、舒化奶的增速,改变行业细分成长方向。
而此外,进口液态奶市场份额的迅速增长,将成为压垮伊利“常温奶”的又一根“稻草”。
“进口液奶预计2014年达到30万吨,可比36亿国产奶收入,其在电商渠道只求规模不求短期盈利的商业模式下低价快速渗透,并激发全渠道加快布局进口奶。”上述光大证券的看空报告中更“惨烈”指出,进口液奶将一方面直接摧毁伊利蒙牛的常温奶概念升级盈利模式,另一方面将逐步替代国产常温奶成为增量的绝对主力。而伊利股份现有的常温液奶盈利模式2014年开始经历盈利拐点,毛预期年化利率难再提升。
而正是受到上述原因的影响,光大证券认为伊利股份的收入增速将在2014年的三、四季度更为明显地放缓。
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