我国退市制度逐步完善 哪些个股将遭受退市风险？

我国股市13年以来，A股仅78家公司退市。从年均看每年仅个位数股票退市，仍远低于*股市年均6%至8%的退市率。针对“退市难”这一A股顽疾，中国证监会日前发布《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见（征求意见稿）》指出，将健全上市公司主动退市制度，建立重大违法公司强制退市制度，以启动新一轮退市制度改革。

在监管层不断完善退市制度的情况下，*ST公司的压力将越来越大，未来绩差股退市将越来越频繁和严格，特别是在注册制的大方向下，事前监管也在向事后监管转移，目前哪些企业最可能被清退出局？

第一类仍有保壳预期：卖资产+财务调节

对于有退市风险公司而言，变卖自身资产来保壳是常见手段，在公司自身经营乏术的情况下，变卖资产相对最容易。除此之外，获取补贴也可助公司暂渡难关。这类公司的代表星美联合(000892,股吧)，亏损、扭亏、再亏损、又扭亏，周而复始的循环。

*ST昌九（600228，SH）

2008年以来，*ST昌九出现经营困难，2011年~2013年公司处境更为艰难，归属于母公司所有者的净利润分别为1446.94万元、-1.45亿元和-1.95亿元。昌九集团为维持公司持续发展，自2008年以来陆续为*ST昌九提供资金支持，截至2014年3月31日，昌九生化积欠昌九集团的本金及利息合计3.7亿元。此次*ST昌九拟向昌九集团转让部分子公司股权及昌九生化持有的应收账款、其他应收款、部分固定资产及工程物资等闲置资产，抵偿所欠昌九集团债务。

*ST广夏（000557，SZ）

自2001年以来，公司已经历多次重组，但重组之路并不顺坦。2011年6月29日和7月20日，*ST广夏管理人拟制的重整计划分别被出资人会议和债权人会议否决，8月29日，银川中院批准管理人撤回重整计划草案的申请，2011年12月9日，银川中院批准《重整计划》，*ST广夏自2010年11月4日停牌至今已超过40个月。*ST广夏财报显示，2010年、2011年公司连续两年亏损，2013年已盈利，公司营业收入1069.4万元，净利润为358.1万元。

*ST派神（000779，SZ）

财务数据显示，2012~2013年度，*ST派神归属于上市公司股东的净利润分别为-1285.9万元和-3324.85万元。2014年一季度，公司亏损1145.62万元，盈利情况不容乐观。2014年5月31日，*ST派神抛售资产，挂牌出售投资性房地产的土地使用权，评估值3037.77万元。

*ST三毛（600689，SH）

本想通过定增加速转型的*ST三毛在2013年遭遇重大挫折，供应商上海美梭羊绒纺织品有限公司涉嫌犯罪，给公司带来了巨大的影响，归属于上市公司股东的净利润为-4718.27万元。在被“披星戴帽”后，*ST三毛为扭转亏损局面，保留公司“壳资源”，拟通过转让下属企业上海三毛国际网购生活广场贸易有限公司100%股权，预计能带来1.49亿元收入。

*ST中富（000659，SZ）

2013年，公司实现营业收入27.96亿元，但亏损11.10亿元，其中8.45亿元为固定资产及其他长期资产的资产减值所导致。2014年一季报，公司实现盈利6705万元。实现盈利的原因为，一季度，公司销售子公司的工业用地及地上建（构）筑物导致增加3755万元。同时，公司预估，今年上半年实现盈利6800万~1亿元。其业绩预告显示，转让全资子公司珠海市嘉衡商贸有限公司100%股权，将增加公司2014年1~6月净利润约5000万元；全资子公司成都中富瓶胚有限公司位于新都镇新东社区五社工业用地的工业用地及地上建（构）筑物进行整体征收，将增加公司2014年1~6月净利润约2700万元。

*ST大荒（600598，SH）

*ST大荒2013年年报显示，去年公司实现营业收入93.9亿元，亏损3.77亿元。其中，子公司北大荒米业2013年亏损4.22亿元。公司2014年一季报显示，一季度营业收入18.8亿元，实现净利润8.2亿元，其中投资预期年化预期收益同比增加6.4亿元，主要来自公司向农垦集团总公司出售北大荒米业98.55%股权。

*ST东力（002164，SZ）

2012~2013年，*ST东力连续两年亏损，2012年亏损5449.95万元，2013年虽有好转，但仍亏损413.16万元。此时宁波市江北区*及时出手为公司送来了补贴，在6月23日和24日连续2天为公司发放补助247万元和410.5万元。

*ST京城（600860，SH）

*ST京城年报显示，2012及2013年度，归属上市公司股东的净利润分别为-1.24亿元和-1.08亿元。今年一季度，公司归属上市公司股东的净利润为4733.72万元，利润总额比上年同期增加7294万元。公司表示，主要是营业外收入增加所致。据季报显示，公司营业外收入比上年同期增加6347.1%，主要是公司的子公司天海工业有偿将位于北京市朝阳区华威西里25号楼的大学生公寓转让。此外，公司近期动作频频。4月10日，公司公告称收到大股东北京京城机电控股有限责任公司补偿置入资产2013年度亏损金额及未达盈利预测金额的首笔补偿款项。

*ST海化（000822，SZ）

2012~2013年，*ST海化归属于上市公司股东的净利润分别为-5.2亿元、-11.29亿元，2014年一季报，公司的净利润为1066.79万元。值得注意的是，其一季度拆迁补偿的营业外收入为1860.5万元。此外，公司6月26日公告称，拟挂牌整体转让部分控股子公司股权及分公司权益，大股东山东海化集团有限公司有意参加竞买，避免上市公司遭遇暂停上市的命运。

*ST普林（002134，SZ）

全球经济低迷，整个PCB行业形势险峻，*ST普林在2012年、2013年出现亏损。2014年一季度，公司业绩虽有好转，但仍为亏损。为了帮助公司扭亏为盈，保住公司的“壳资源”，大股东中环集团出手相助，购买了公司位于天津市河北区海门路3号增1号土地的使用权及房屋建筑物。此项交易对*ST普林全年利润的影响约为2500万~3000万元。

*ST南钢（600282，SH）

2012年和2013年，南钢股份的净利润分别为-5.7亿元和-6.18亿元，今年一季度，公司的净利润为1658.19万元。今年1月，公司发布对外投资公告称，携手GGS公司，在印尼合资建设全流程钢铁厂，计划五年内达到100万吨钢、铁、材生产规模。5月9日，*ST南钢又发公告称，接到公司控股股东南京南钢钢铁联合有限公司（以下简称南京钢联）通知，南京钢联的全资子公司南京钢铁联合有限公司通过上海证券交易所系统增持了公司部分股份。

*ST天业（002459，SZ）

2012年和2013年，*ST天业归属上市公司股东净利润分别为-3.18亿元和-4.29亿元。2014年一季度，*ST天业归属上市公司股东净利润为-2319.3万元。“披星戴帽”后，公司宣布，控股股东实际控制人朱新生、胡志军拟累计减持公司股票1111万股，减持比例5%。今年6月，公司又与中国铁建重工集团有限公司签订合作意向，拟在在TBM/盾构机的销售、技术、生产制造等方面进行合作。5月12日公司发布公告称，经董事会会议决定通过了《关于公司扭亏为盈具体措施的议案》，公司拟通过采取定增、整合业务等相关措施，实现扭亏。

*ST新业（600075，SH）

2013年报显示，公司实现营业收入39.4亿元，归属于上市公司股东的净利润为-2.16亿元。2014年一季报显示，一季度实现营业收入7.09亿元，亏损6237万元。注意到，2014年6月，公司发布董事会会议决议公告，称拟出售旗下子公司天业化工、中发化工100%股权、*天业股份(600807,股吧)有限公司化工厂全部资产和负债，以及公司全资子公司石河子开发区绿园农产品(000061,股吧)科技开发有限责任公司持有的石河子市长运生化有限责任公司100%股权。公司资料显示，以上资产的出售将给公司带来3.4亿元的收入。

*ST东安（600178，SH）

公司财务数据显示，2012、2013年年度归属上市公司股东净利润分别为-6540.9万元和-5.57亿元。2014年一季度，公司仍然亏损1088.78万元。公司今年1月27日曾发布风险提示公告，哈飞汽车股份有限公司（以下简称哈飞汽车）作为公司的主要客户，截至2013年12月31日，哈飞汽车应付该公司账款为5.22亿元，未能及时按照2012年底签署的《还款协议》履行还款计划。值得一提的是，今年6月30日公司发布公告披露哈飞汽车还款承诺，哈飞汽车自2013年还款6000万元并与2014和2015年每年递增6000万元还款。

*ST天威（600550，SH）

*ST天威2012和2013年度净利润分别为-15.49亿元及-52.33亿元。今年一季度公司净利润为2.41亿元。公司表示，主要是公司本期确认投资预期年化预期收益同比增加，因合并范围变化期间费用同比减少所致。6月5日，*ST天威发布公告称，经公司第五届董事第四十一次会议审议通过了《关于处置公司部分闲置房产的议案》，公司决定对十套闲置房产进行处置。公司表示以2014年1月31日为评估基准日，该十处房产账面原值为1212.74万元，账面净值为1174.9万元，评估市场价值为2067.04万元，增值892.14万元，增值率75.9%。

第二类欲借重组翻身：绯闻频传+已有动作

*ST公司借助重组翻身是常见手段，通过资产重组，获取优良资产不失为转亏为盈的好办法，目前A股中已有*ST公司的重组方案通过证监会的审核，除此之外，不少公司亦抛出过重组方案。

S*ST中纺（600610，SH）

受近年来国内纺织机械行业产能过剩、内需趋缓的影响，2012~2013年，S*ST中纺亏损3955.28万元和3565.7万元。公司预计2014年上半年度业绩亏损1400万元左右。为了避免遭遇退市的厄运，公司主动求变，积极推动资产重组，在2014年6月12日扔出重组方案，拟通过协议转让方式以1.6亿元转让所持有的除东浩环保84.6%股权以外全部资产、负债、业务及上述资产、负债、业务有关的一切权利和义务。重组以及股权分置改革完成后，S*ST中纺主营业务将从纺织机械的生产销售变为园林工程施工等相关业务。

*ST吉炭（000928，SZ）

公司2014年一季度的净利润为-1.07亿元，并预测2014年上半年将亏损1.98亿元。为了扭转亏损颓势，公司拟以全部资产和负债（作为置出资产），与控股股东中钢股份持有的中钢设备99%股权（作为置入资产）进行置换。同时，向中钢资产发行399.51万股股票作为对价，购买其持有的中钢设备的1%股权。交易完成后，*ST吉炭的主营业务将由原有的石墨等的研发、生产业务变更为工程技术服务和设备集成及备品备件供应业务。

*ST常铝（002160，SZ）

公司欲通过延伸产业链来摆脱窘境，将业务经营范围拓展至下游，拟通过向控股股东常熟市铝箔厂、朱明非公开发行的方式购买其合计持有的山东新合源100%的股权，并同时通过非公开发行股份募集配套资金9000万元。2014年一季度，公司的净利润为545.19万元，同比增长137.14%，同时预计上半年将实现盈利800万~1000万元。

*ST新材（600299，SH）

连续两年巨亏的*ST新材在四月底发布重大事项停牌公告称，控股股东中国蓝星（集团）股份有限公司正在筹划涉及*ST新材的重大资产重组事项，并表示公司拟采用非公开发行股份购买资产的方式实现购并标的公司，*ST新材的主营业务也将有可能发生较大变化，目前公司仍在停牌中。

*ST仪化（600871，SH）

公司在今年五月发布重大事项停牌公告称，*ST仪化的实际控制人中国石油化工集团公司拟对其进行重大资产重组，但具体的重组事项公司并未进一步披露。而*ST仪化2013年度亏损14.5亿元，2014年第一季度继续亏损3.28亿元。

*ST三鑫（002163，SZ）

公司近两年连续亏损，公司在去年11月发布公告，拟对旗下亏损的子公司海南中航特玻材料有限公司实施债务重组。而今年6月公司因筹划重大事项再发停牌公告，或再有进一步动作。

*ST生化（000403，SZ）

停牌六年的*ST生化在去年2月8日恢复上市，但仍“披星戴帽”。在停牌的几年里，公司进行了一系列动作以达到重新上市的要求。2005年，原大股东三九药业将*ST生化的前身三九生化转让，新大股东振兴集团开始对三九生化的不良资产进行剥离，置入振兴电业65.22%的股权。2007年又将工程机械业务及相关资产负债及江西特车97.5%的股权转让。而在完成资产剥离后，*ST生化终于开始盈利。回到A股市场不久的*ST生化并非一帆风顺，公司旗下两子公司正因借贷纠纷对簿公堂。

*ST商城（600306，SH）

财务数据显示，2012、2013年，*ST商城净利润分别为-1.28亿元和-2.77亿元。今年一季度公司亏损5445.13万元。今年6月，公司发布公告称，拟向交易对方茂业商厦出售其所持有的辽宁物流99.94%股权、安立置业100%股权。公司表示，由于辽宁物流、安立置业经营业绩较弱，持续亏损，给上市公司带来较大经营压力和负担，降低了上市公司盈利能力。上市公司需要通过合理的处置资产，优化资产结构，集中发展主营业务，以提高公司盈利能力。

第三类经营情况转变：行业回暖+供求改善

有部分*ST企业如果遇到行业不振，则有可能出现连年亏损，比如之前光伏行业，由于受到产能过剩等因素，行业整体暗淡。但是相关行业回暖时，公司也会跟随转暖。

*ST合泰（002217，SZ）

2013年，*ST合泰实现营业收入11.9亿元，亏损6341万元。2014年一季报显示，公司一季度实现营业收入3.06亿元，盈利2506万元。同时，公司预计2014年1~6月份归属于上市公司股东的净利润为7500万~9000万元，同比增长81.97%~118.36%，增长主要系子公司江西合力泰科技有限公司吉安厂区建成投产，产能逐步释放，订单饱满，触控显示一体化等主要产品销售额大幅增长。

*ST精功（002006，SZ）

2013年，*ST精功实现营业收入7.44亿元，归属于母公司股东的净利润为-1.98亿元。2014年一季度，公司实现营业收入2.89亿元，归属于上市公司股东的净利润818万元，分别增长86.46%和125.96%。公司称增长主要来源于光伏装备在内的产品销售增长和资产减值计提减少等所致力。同时，随着欧盟光伏“双反”的顺利解决和国内光伏扶持政策的陆续实施，光伏产业开始回暖复苏，报告期内公司光伏装备产品交付增加，公司预计2014年1~6月份将实现净利润1200万~1800万元。

*ST民和（002234，SZ）

2013年，公司实现营业收入9.96亿元，实现净利润-2.45亿元。2014年一季度实现营业收入2.29亿元，归属于上市公司股东的净利润-3991万元。同时，商品代鸡苗行情有所回暖，公司在行业低谷时未减产的举措开始得到回报，鸡苗产量供应充足，主营业务鸡苗开始盈利。公司预计2014年1~6月份将实现净利润-3000万~0元，相较于去年同期净利润-7793.58万元，业绩有大幅度改善。

*ST三维（000755，SZ）

2013年，公司实现业务收入56亿元，归属于上市公司股东的净利润-3.79亿元。2014年一季报显示，公司一季度实现营业收入8.37亿元，归属于上市公司股东的净利润为-6730万元。同时，公司预计2014年1~6月份累计实现净利润-9000万元，相较于去年同期的1.22亿元的亏损，已在逐步收窄。

第四类部分公司难觅正路：负担沉重+诉讼拦路

在濒临退市企业中，另有企业不仅经营状况差，而且自身背负沉重的债务，这些债务也被重组方投鼠忌器，除此之外，公司也可能肩扛多起诉讼，这类公司无疑是摘帽的老大难。

*ST超日（002506，SZ）

财报显示，截至去年末，公司净资产为-3.31亿元，2013年实现营业收入5.52亿元，净利润-14.5亿元。之前*ST超日披露的公告显示，自去年三季报披露后，截至今年3月25日，公司新增涉诉金额1.46亿元，合计诉讼金额23.74亿元。另外，公司的超日债已经违约，毫无疑问，*ST超日面临的资金难题，并不只是10亿元规模的超日债。2014年7月5日发布公告称，2014年6月26日，上海市第一中级人民法院裁定受理申请人上海毅华金属材料有限公司对超日公司的重整申请。目前公司重整工作正在正常开展。

*ST国创（600145，SH）

2013年，公司亏损8687万元，而进入2014年一季度公司仍然亏损63万元。除了亏损外，在今年6月份，*ST国创就涉及两项诉讼事项。先是作为被告接到辽宁省高级人民法院关于葫芦岛银行股份有限公司沈阳分行诉辽宁渤船装备配套产业有限公司、贵州国创能源控股（集团）股份有限公司、李伟凡金融借款纠纷合同一案的应诉通知书和民事裁定书。随后，又涉及上海优道非法集资案。6月19日*ST国创又发布公告称，因信息披露违反证券法律法规而被证监会立案调查。

*ST国恒（000594，SZ）

*ST国恒终于在7月4日公布了其年报，公司2013年实现营收4.2亿元，亏损2.26亿元。而在2012年公司亏损4449万元。今年一季度，公司仍旧没有扭亏为盈，亏损1050万元。

公司下属的春湾-罗定铁路项目营业收入1184万，较2012年的1368万元有所下降。此外，罗岑铁路处于停工状态，酒航铁路也未取得实质进展，公司大宗贸易营收也同比大幅下滑。另外公司面临的诉讼案件也不断增加。2013年公司罢免了公司财务总监华炜，独董钱育新辞职。

*ST传媒（000504，SZ）

在2011年、2012年公司分别亏损2990万元和1.5亿元后，*ST传媒在2013年获得1380万的净利润，但是进入2014年后，一季度又获得476万元的亏损。随后*ST传媒推出定增方案，但是结果被湖南省财政厅否决。另外，公司主营业务已连续六年亏损。

*ST霞客（002015，SZ）

公司去年亏损3.5亿元后，公司在2014年一季度仍旧亏损8400万元。截至2014年6月27日，*ST霞客及控股子公司共计逾期贷款额近7亿。而祸不单行的是，中船工业成套物流有限公司诉*ST霞客买卖合同纠纷一案，公司已然败诉，并承担相应责任。

*ST钢构（600072，SH）

连续两年亏损的*ST钢构已经踩在了退市悬崖的边缘，2012年和2013年分别亏损7605万元和1.8亿元，2014年能否盈利极为关键。但是，*ST钢构在一桩涉及3779万元的合同纠纷中一审败诉，这让*ST钢构保壳前景不容乐观。此外，从2014年一季度财报可以看到，公司净利润为-2442万元，仍没有扭亏为盈。

*ST东数（002248，SZ）

*ST东数在2012年和2013年分别亏损9865万元、1.72亿元，在2014年的1季度仍然亏损2472万元。另外，2013年度国内外机床行业市场需求继续呈下滑趋势，公司主营业务生产经营规模萎缩，竞争加剧，产品利润空间进一步压缩。由于子公司威海武岭爆破器材有限公司厂区进行销爆处理及华东重装项目整体搬迁延期建设等因素影响，致使管理费用、财务费用及资产减值损失同比增支较大，致使亏损增加。

*ST二重（601268，SH）

公司2012年、2013年连续两年巨亏29亿元、32亿元。但是这一噩梦并未消散，在2014年1季度，*ST二重就亏损近3亿，业绩没有得到好转。公司目前已暂停上市对于持续的亏损，公司在2013年的年报中称，由于重机行业仍处于发展低谷期，市场竞争异常激烈，公司任务不饱和，部分产能放空，固定费用消化能力不足，加之能源价格上涨，公司经营控亏压力极大。

*ST锐电（601558，SH）

在持续亏损两年后，2014年一季度*ST锐电并未扭亏为盈。2014年一季度公司亏损1.7亿元，而2012年和2013年分别亏损5.8亿元和34.5亿元。截至2014年3月31日，公司总资产达229亿元，负债140亿元，资产负债率达到61%。

*ST贤成（600381，SH）

*ST贤成于2014年7月5日发布了重组停牌公告，深陷债务泥淖的*ST贤成，似乎想抓住重组这根稻草，完成重生。资料显示，*ST贤成的债务危机不可谓不惊人，截至债权申报期届满日于2013年8月20日，共有131家债权人向管理人进行了债权申报，总额达到了的129.3亿元。

*ST凤凰（000520，SZ）

*ST因2011年、2012年、2013年连续三个会计年度经审计的净利润为负值，2012年、2013年连续两个会计年度经审计的期末净资产为负值。深圳证券交易所决定*ST凤凰股票自2014年5月16日起暂停上市。

公司一季度报告显示，2014年一季度公司获得净利润1603万元，其中营业外收入为1453万元，与去年同期相比增长1154%。

*ST新都（000033，SZ）

2014年对于*ST新都来说，真可谓多事之秋，不仅“披星戴帽”而且法院判决接踵而来，深陷大股东违规担保的漩涡，同时公司新帅袁克俭火速抽身，而近日3名独董提出关于罢免控股股东介绍董事林汉章、叶文治、张力群的议案。

*ST成城（600247，SH）

*ST成城6月28日发布的2013年年度报告显示，公司在2013年经营业绩较2012年发生了大幅下滑，实现营业收入8433万元，同比下降了76%；2013年度净利润为-1.37亿元。*ST成城认为经营业绩的大幅下滑跟国内贸易竞争加剧、受宏观经济影响明显有关，此外公司在2013年新增了大量债权，同时计提相应的坏账准备，共同导致2013年公司经营业绩大幅下滑。