宝新能源
广东宝丽华新能源股份有限公司原名"广东宝丽华实业股份有限公司"，于1996年由广东宝丽华集团公司联合梅州市梅县区金穗实业发展有限公司、梅州市梅县区东风企业集团公司等发起设立，以服装、市政施工和房地产为主业。
中文名：宝华能源
上市市场：深圳证券交易所
上市代码：000690
组织形式：股份制
创建时间：1997-01-20
1、证券信息
交易所：深圳
公司曾有名称：广东宝丽华实业股份有限公司
公司注册国家：中国
省份：广东省
城市：梅州市
工商登记号：440000000013034
注册地址：广东省梅州市梅县区华桥城香港花园香港大道宝丽华综合大楼
总经理：林锦平
成立日期：1997-01-20
宝新能源
2、投资要点
公司从区域型房地产开发商成功转型为新能源电力企业，是目前两大民营上市电厂之一，所采用的煤矸石发电技术符合国家提倡的节能环保政策导向，获得较高上网电价和减免所得税等重大优惠条件，能够保持较高收益率。
梅州市梅县区荷树园电厂二期2×30万千瓦循环流化床资源综合利用发电机组3号机组6月并网发电，4号机组计划8月投入商业运行，梅州市梅县区荷树园电厂三期预计年内获批，10年双投。08-10年公司装机容量增长超过4倍。另外，公司计划建设的装机容量达935万千瓦陆丰甲湖湾清洁能源基地可保障公司2010-2020年产能获得近10倍增长。
广东电力需求在较长一段时期内仍将保持偏紧状态，公司机组运行将保持较高水平，盈利能力得到有效保障，良好的市场环境给公司快速发展提供了强劲动力。
08年上半年，公司实现营业收入4.64亿元，同比减少36.46%；净利润3.33亿元，同比增长52.13%，公司因出售云南铜业股票，实现投资收益3.75亿元，占公司同期营业利润的91.4%，扣除非经常性损益后净利润为7875万元。07-08年燃料价格的持续上扬，火电行业举步维艰，公司电力业务仍能保持盈利实属不易，足以证明其拥有较强的盈利能力，能够消化燃料价格上涨带来的成本压力。
预计公司08-10年稀释后每股收益分别是0.427、0.411和0.419元，我们认为公司合理价格区间在8.54-10.25元之间，目前股价为8.92元，位于合理区间的下限，给予"推荐"评级。
宝新能源
3、公司简介
广东宝丽华新能源股份有限公司原名"广东宝丽华实业股份有限公司"，于1996年由广东宝丽华集团公司联合梅州市梅县区金穗实业发展有限公司、梅州市梅县区东风企业集团公司等发起设立，以服装、市政施工和房地产为主业。
2006年12月，公司通过定向增发9600万股，引入新创机电公司、南方基金等战略投资者，2007年12月，公司实施股票期权的第一次行权，目前公司股本合计为11.27亿股宝利华集团为第一大股东，持股34.87%。
新能源电力的开拓者
公司成立时以服装和建筑施工为主业，2000年利用上市募集资金承建梅江大堤西堤改造工程，当地*根据国家产业政策给予公司部分土地的使用权作为对公司的补偿，借此公司涉足房地产；2003年公司以资产置换方式调整了主业，进军新能源电力行业，投资建设梅州市梅县区荷树园电厂一期工程2×13.5万千瓦煤矸石劣质煤发电项目；2005年5月、9月两台机组顺利投产发电，公司完成主业战略转型，确立了以新能源电力为核心，房地产、建筑施工为基础的主营业务框架，公司步入高成长、高回报的良性发展轨道。由于梅州房地产市场规模较小，市场机会不大，目前公司已减少投入，逐渐淡出房地产和建筑工程领域，专注于新能源电力的发展。
梅州市梅县区荷树园电厂一期工程2×13.5万千瓦煤矸石劣质煤发电机组是广东省第一家利用循环流化床锅炉技术、单机容量最大的资源综合利用、节能环保的新能源电厂。2005年电厂一期投产，公司收入和净利润逐年大幅增长，2004-2007年主营业务收入复合增长率为67%，净利润复合增长率高达93%，公司盈利能力得到了跨越式发展。
2007年新能源电力实现营业收入9.38亿元，较上年增长5%，占主营业务收入的73%，实现营业利润2.81亿元，占主营业务利润的82%。
投资收益支撑业绩，后续发展资金充足
2008年上半年，公司实现营业收入4.64亿元，同比减少36.46%；净利润3.33亿元，同比增长52.13%，每股收益0.30元。公司出售云南铜业公司股票，实现投资收益3.75亿万元，占公司同期营业利润的91.4%，投资收益成为主要的利润来源。此外，由于煤炭价格大幅上涨侵蚀了利润，机组检修降低了利用率，公司新能源发电业务实现收入4.35亿元，同比下降7.12%；营业利润1.17亿元，同比减少44.58%。扣除非经常性损益后公司净利润为7875万元，每股收益0.07元。2008年年初以来，燃料价格的持续大幅上扬，火电行业生产经营已举步维艰，同期华能国际、华电国际、粤电力均预报中期亏损，在火电行业前所未有的困难面前，公司电力业务能够保持盈利实属不易，足以证明其拥有较强的盈利能力。
中报显示，公司资金充足，能够为后续项目建设以及燃料采购提供强有力的支持。目前公司存煤20万吨，可耗用30天，在同行业中保持着较高水平。
产能扩张保持高增长
梅州市梅县区荷树园二期工程2×30万千瓦台机组项目已于08年6月单机投产，该机组为国内首台具有自主知识产权的30万千瓦等级的循环流化床锅炉，预计8月第2台机组投产发电；同时电厂三期2×30万千瓦台机组工程有望年内获得批复，预计2010年底投产发电。二期、三期机组在供电煤耗、厂用电率等方面较一期机组将大幅降低，能够有效的提高机组的盈利能力。
此外，公司还计划建设总装机容量935万千瓦的陆丰甲湖湾清洁能源基地.。陆丰甲湖湾清洁能源基地是在已获准开工建设的陆丰甲湖湾9.9万千瓦陆上风电场的基础上建设陆丰甲湖湾海上125万千瓦风电场、陆丰甲湖湾发电厂8×100万千瓦超超临界发电机组等项目，将使公司发电装机规模跃升到1082万千瓦。目前陆丰风电项目一、二期已获发改委批准，一期预计09年底投产，陆丰甲湖湾发电厂一期2×100万千瓦项目初步可研已获通过。随着甲湖湾项目的陆续建成投产，公司将成为同时拥有火电和风电的大型区域能源发电公司，预计08-18年装机年均增速29%。
宝新能源
4、经营范围
洁净煤燃烧技术发电和可再生能源发电，新能源电力生产、销售、开发，新能源电力生产技术咨询、服务。房屋建筑、公路、桥梁、市政等基础设施工程的设计、承揽与施工（凭资质证书经营），房地产开发经营，新能源产业投资，对外直接
5、投资建议
宝新能源（000690）的综合评分表明该股投资价值一般（★★★），运用综合估值该股的估值区间在11.05-12.16元之间，股价目前处于低估区，可以放心持有。
综合12个步骤对该股的评估，该股投资价值较佳（★★★★），建议你对该股采取参与的态度。
行业评级投资建议
宝新能源（000690）属于建筑工程行业，该行业目前投资价值一般（★★★），该行业的总排名为第14名。
成长质量评级投资建议宝新能源（000690）成长能力较好（★★★★），未来三年发展潜力较小（★★），该股成长能力总排名第181名，所属行业成长能力排名第9名。
评级及盈利预测
宝新能源（000690）预测2009年的每股收益为0.45元，2010年的每股收益为0.48元，当前的目标股价为11.05元，投资评级为买入。
宝新能源
6、财务分析
6.1规模增长指标
最近3个月有35机构对宝新能源所属电力公用事业行业发出研报，其中给予行业领先大市评级的有20家
宝新能源过去三年平均销售增长率为36.94%,在所有上市公司排名（344/1710），在其所在的电力公用事业行业排名为5/48，外延式增长较好
6.2EPS成长性
宝新能源过去EPS增长率为5.14%，在所有上市公司排名（911/1710），在其所在的电力公用事业行业排名为16/48，公司成长性合理
6.3盈利能力指标
宝新能源过去三年平均盈利能力增长率为83.63%，在所有上市公司排名（325/1710），在所在的电力公用事业行业排名为（6/48）。盈利能力较强
6.4EPS稳定性
宝新能源过去EPS稳定性在所有上市公司排名（202/1710），在其所在的电力公用事业行业排名为2/48。公司经营稳定较好
宝新能源
7、公司荣誉
2006年度
“中国新能源行业最具影响力品牌”（人民日报、人民网、搜狐网、中国品牌网联合评选）
“中国上市公司综合绩效百强排行榜”（证券时报、南方基金联合评选）
“上市公司整体价值百强排行榜”（中国证券报、清华大学金融研究所联合评选
“中国上市公司百佳市值管理奖”（清华大学中国金融研究中心、中国上市公司市值管理研究中心联合授予）
“中证成长性百强企业”（中国证券报社在中证百强的评比活动中入选）
2007年度
“中国上市公司综合绩效百强排行榜”（证券时报、南方基金联合评选）
“上市公司整体价值百强排行榜”（中国证券报、清华大学金融研究所联合评选
“中国上市公司市值管理百强”（中国上市公司市值管理研究中心评选）
2008年度
“中国上市公司市值管理优秀公司”（中国上市公司市值管理研究中心评选）
“2006-2007年度广东省百强民营企业”（广东省人民*颁发）
“最佳成长上市公司50强”（《证券市场周刊》在最佳成长50强评选活动入选）
宝新能源
8、机构预测
短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。
中期趋势：下跌有所减缓，仍应保持谨慎。
长期趋势：迄今为止，共2家主力机构，持仓量总计1.96亿股，占流通A股20.01%
近期的平均成本为6.40元，股价在成本上方运行。空头行情中，目前反弹趋势有所减缓，投资者可适当关注。该公司运营状况尚可，暂时未获得多数机构的显著认同，后续可继续关注。
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