央行PSL是什么？

央行PSL是什么

PSL，即抵押补充贷款。央行PSL，是指*银行以抵押方式向商业银行发放贷款，合格抵押品可能包括高信用评级的债券类资产及优质信贷资产等，其亦是一种基础货币投放工具。央行PSL的运作模式请参考下图。

PSL的运作模式中包含两个关键变量：折价率和PSL基准预期年化利率。折价率由抵押资产的资质决定，用来确定贷款的总量；而基准预期年化利率则决定了贷款的价格，即所要支付的利息。由于设置了双重变量，这一运行机制可以兼顾总量和结构调节的作用，符合央行当前“有保有压，定向支持”的政策。一方面，PSL基准预期年化利率可以体现央行总量松紧的意图。如果央行降低PSL预期年化利率，那么商业银行贷款的机会成本就会下降，实际上提升了银行贷款的预期年化预期收益，商业银行自然会倾向于多发贷款。另一方面，折价率可以兼顾结构调节，提升金融支持实体经济的效应。

央行PSL的作用

1、投放基础货币，增加相关领域的流动性。

2、引导市场预期年化利率，降低融资成本。结合国际经验来看，美国定期贷款拍卖（TAF），通过贷款拍卖直接向同业市场注入流动性，而引导市场预期年化利率作用较有限。而英国的融资换贷款计划（FLS）确实有效增加信贷投放，但小微企业和非金融私人企业的贷款预期年化利率仍难以下降。

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