演化证券学

科普小知识2021-08-23 13:41:46

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演化证券学（EvolutionaryAnalyticsofSecurity，简称EAS）是由中国演化分析专家吴家俊创立的一门证券投资崭新学说，其理论精髓在于突破传统的线性思维方式和理想化假设，以全新的研究范式深入解析股市波动的内在机理，指出股市是一个“基于人性与进化法则的复杂自适应系统”，其运作背后具有很强的生物进化逻辑；认为长期而言，股票价格由企业的内在价值决定，股市运行规律属于经济学研究范畴，但中短期而言，股市波动尽管在表现形式上貌似经济学或物理学现象，在本质属性上却是一种生物学现象。作为股市波动逻辑的生物学解读，EAS认为股市波动归根结底是生物本能和进化法则共同作用的产物，其运行趋势、形态和轨迹是一种多维度协同演化（Coevolution）的历史进程；股市波动的行为表现，既不是传统经济学认为的线性、钟摆式的“机械运动”，也不是随机漫步理论认为的毫无规则的“布朗运动”，而是一种特殊、非线性、复杂多变的“生命运动”；股市波动的复杂性是由其生命运动的本质属性所决定的，其典型特征包括代谢性、趋利性、适应性、可塑性、应激性、变异性、节律性等。人类对于股市波动逻辑的认知，是一个极具挑战性的世界级难题。迄今为止，尚没有任何一种理论和方法能够令人信服并且经得起时间检验。演化证券学的创立，对于揭示股票价格形成机制及其演变规律，重构证券市场的认识论和方法论，具有里程碑式的理论创新价值和实践指导意义。

1、简要概述

演化证券学是运用生物进化原理系统阐释股市运行机理的新兴交叉学科，是证券投资研究的一个具有生命力和丰富内涵的新领域。与现代金融学的“理性人”、“有效市场”相关假设不同，演化证券学重视对“生物本能”和“竞争与适应”的研究，强调人性和市场环境在股市演化中的重要地位，是揭示股市生存法则最有潜力的前沿科学。其开山之作《股市真面目》颠覆了股市运行机理的传统理论，可称为达尔文式的范式革命。

演化证券学的理论精髓，在于它摒弃了机械论的思维方式和理想化假设，揭示股市运作背后的生物进化逻辑，指出股市波动在本质上是一种复杂多变的“生命运动”，而不是传统经济学认为的钟摆式的“机械运动”，其典型特征包括：代谢性、趋利性、适应性、可塑性、应激性、变异性和节律性等。这就是为什么股市波动轨迹难以被定量描述和准确预测的最根本原因。

只要认同演化证券学的基本原理，把股市看做是一个独具魅力的鲜活复杂的生命有机体，而不是一台甘于被人随意摆弄的呆板机器，运用演化分析方法来观察和研究市场，那么，我们就能够突破传统理论的局限性，摆脱错误思维方式的束博，清除认识论上的盲点，规避方法论上的误区，建立起真正符合股市内在运行规律的正确方法。也只有这样，才有可能真正做到不被市场的表象所欺骗，早日获得持续性盈利能力。

2、基本原理

在古今中外的股市发展历史长河中，精通技术分析和基本分析者无数，但能在其中长久生存与发展者却寥寥无几(无论是个人还是机构)，这背后必定存在着“认识论”和“方法论”方面更深层次的内在原因。

或者可以说，正是由于受到那些貌似正确可靠的分析方法误导，才导致了长期以来大多数投资人空手而归，甚至不断地赔钱。例如，一个最常见、最普遍的现象是，许多中小散户误以为在K线图表里能找到战胜市场的长期获利方法，因此对那些所谓的K线操盘“绝招”趋之若鹜，殊不知其中很多只是事后“看图说话”，不具备实际操作的可复制性和盈利的可持续性。也就是说，其描述的仅仅是股价波动的结果，并没有抓住不同市场生态下股价波动背后的真正成因，按照这种“缘木求鱼”式的方法来操作，其对错概率实际上与抛硬币无异，根本不存在高胜算的内在逻辑基础。

演化证券学理论认为，股市是一个基于人性与进化法则的复杂自适应系统，技术面和基本面状况仅仅属于股市运作的环境因素(外因)，其好坏与市场涨跌走势之间不存在简单清晰的线性关系。如果一定要揭示两者之间的逻辑关系的话，那么只能是生命运动属性与生物进化的相关法则(内因)!这正是造成股票市场上“有因无果”、“无因有果”、“多因一果”、“一因多果”等现象层出不穷的内在原因，而人们对各种复杂因果关系的简单化解释，实际上只不过是人类厌恶不确定性所引致的一种本能反应，以及对“相关性”与“因果关系”之间差别的误解而已。

尽管如此，演化分析并不排斥价量时空分析，只是强调：股价波动形态仅仅是股市进化机制的一种表现形式(表象)，只有把技术分析放在股市运动的内在属性(如应激性、逐利性、适应性等)的分析框架内，才能起到实效;演化分析也不排斥企业价值分析，只是强调：由于信息不对称和市场操纵现象普遍存在，数据收集、加工、处理的手段和能力极其有限，加上生存竞争压力和人性固有弱点的共同影响，人们所谓的企业合理估值，不仅其客观性值得商榷，同时它也不存在普世、恒定、统一的评判标准，而是随着市场生态及价值观取向的演化而不断地发生改变，它与股价波动之间，往往可在相当长的时期内都不存在直接因果关系，只有把基本分析放在股市运动的内在属性(如代谢性、变异性、可塑性、节律性等)的分析框架内，才能对普通投资者的操作有实质性帮助!

如果把股市形象地比喻为一个咳嗽发烧的疑似肺炎患者“市场先生”，那么技术分析就相当于患者体温测量，基本分析相当于血液检验，而演化分析则相当于X光透视。(格雷厄姆曾经替股市起了一个人格化的名字——市场先生，并把他视为一名躁狂抑郁症患者。遗憾的是，格雷厄姆只给出如何对付“市场先生”的方法，却没有提出应该如何对他进行科学的诊断)。

总而言之，只要认同演化证券学的基本原理，理解股市运作背后的生物进化逻辑，把股市看做是一个独具魅力的鲜活复杂的生命有机体，而不是一台甘于被人随意摆弄的呆板机器，并且用进化的思想看待市场，用进化的原理分析市场，那么，我们就能够突破传统理论的局限性，摆脱错误思维方式的束博，清除认识论上的盲点，规避方法论上的误区，建立起真正符合股市内在运行规律的正确方法。也只有这样，才有可能真正做到不被市场的表象所欺骗，早日获得持续性盈利能力。

3、分析方法

演化分析是以演化证券学理论为基础，将股市波动的生命运动特性作为主要研究对象，对股价波动方向与空间进行动态跟踪分析，为股票交易决策提供机会和风险评估的方法总和。它运用演化思想详尽和系统剖析股市运行的内在机理，指出“适应与竞争”是股市运作的主导性力量，是推动市场进化的原动力;股市运作的背后具有很强的生物进化逻辑，所有市场行为都受到生物进化法则的广泛制约，只要多从“生物本能”和“适应与竞争”的角度观察市场，就可以找到持续性盈利的思路、线索和方法。

与技术分析和基本分析不同，演化分析属于模糊分析范畴，并不试图为股价波动轨迹提供定量描述和预测，而是着重为投资人建立一种科学观察和理解股市波动机理的全新的分析框架，以帮助投资人摆脱对各种因果关系理解的简单化、理想化倾向，以及对待市场波动的机械论的思维定式，突破传统方法的局限性和片面性，从股市的代谢性、趋利性、适应性、可塑性、应激性、变异性和节律性等方面入手分析问题，对市场的重大波动行情做出正确判断，从而达成在风险市场中长期稳健获利的目标。

应该强调指出的是，虽然演化分析具有广阔的发展前景，但毫无疑问它是一个复杂的系统工程，需要许多人的开拓性工作和许多年的不懈努力。并且，沿着这个方向的研究越深入，我们离股市运行的客观规律就越接近，也就越能够在股市的激烈生存竞争中占得先机。

4、研究领域

1、股市的代谢性与股价波动规律的研究(例如：股市生态及其各构成要素变化的动态分析)。

2、股市的趋利性与股价波动规律的研究(例如：资金逐利特点、股价操纵手法等)。

3、股市的适应性与股价波动规律的研究(例如：市场对信息的适应机制、股价波动自适应的形成)。

4、股市的可塑性与股价波动规律的研究(例如：市场参与者思维和行为的可塑性)。

5、股市的应激性与股价波动规律的研究(例如：突发性应激反应、隐性过度应激反应)。

6、股市的变异性与股价波动规律的研究(例如：市场主导性价值观、审美观、潜规则、策略的演变)。

7、股市的节律性与股价波动规律的研究(例如：间歇性盛衰节律、持续性盛衰节律)

5、操作秘诀

在股票市场，所有能够经得起时间检验、不断衍生与传承的成功秘诀总会有某些共同之处，都应该具有某些相对稳定而不是随心所欲的核心价值观。其中主要包括投资人对于市场的时空观念，对市场趋势的理解，对市场风险的控制，以及对自身行为的管理四个方面。为了化繁为简，便于记忆，作者将其归纳为4个关键词：时机、趋势、止损、耐性，并称之为股市生存的四个“成功密码”。

通过对国际金融界几十位巅峰投资家和*基金经理成长经历与成功经验的系统研究，作者发现，几乎所有成功的投资哲学，都是基于对时机、趋势、止损、耐性这四个核心要素的深刻理解。尽管其表现形式有所不同，但其本质内涵没有任何差别。

如同遗传密码决定生物性状一样，在股票投资中，时机、趋势、止损、耐性这4个核心要素，在投资人思维架构中的不同定位、排列组合和优先顺序，决定了投资人不同的交易理念、操作策略和行为偏好。它们是在股市生存智慧的海量资讯中，使用频率最高、参考价值最大的4个单词，有足够的资格成为股票投资的成功密码。在这四个成功密码中，前两者主要是投资人对于市场的认识，属于“知”的领域，可通过不断学习而获得;后两者则主要是投资人对于自身的把握，属于“行”的范畴，只有通过长期修炼才能达成!

在股票操作实践中，投资人如果有什么困惑，遇到什么难题，或者出现什么失误，只要从这四个方面认真探寻原因，那么基本上都可以解开种种谜团，找到正确的答案。显而易见，它们是股票操作理念最具生命力的内涵，是普通投资人通往成功彼岸的四维路径。

6、生物进化逻辑

根据作者对生物进化原理和股市波动特点的长期研究结果，作者发现，生物进化与股市运作之间存在着惊人的相同之处，股市运行规律在很大程度上遵循生物进化的相关法则，它们之间存在的各种对应关系，几乎涵盖了股市运作的全部过程，其逻辑基础有着异曲同工之妙!通过对这些对应关系的仔细研究分析，可以帮助投资人更加客观地理解股市波动的本质特性，更加容易地透过市场表象准确认识和把握其内在运行规律。

纷繁世界，大道至简，道法自然。在股票操作中，学习和吸收生物进化优秀成果的重要性，绝不亚于观测K线图表。因为前者属于大智慧，后者则只是小聪明，两者之间是“道”与“术”的关系。毫无疑问，只有认清股市运作真实逻辑的投资人，才有可能真正做到在股市生存竞争中立于不败之地。现把这些对应关系列举如下：

生物系统股票市场

生物体：股市交易者(机构或个人)及其资金

物种：某种操作策略主导下的交易者及资金类型

种群/群落：持有相同操作策略的交易者及资金集群

遗传密码：决定投资理念的核心要素

基因型：股市投资理念与潜意识

表现型：市场交易行为及其特点

生存习性：股市操作习惯与偏好(行为偏好和风险偏好)

生态环境：股市运作规则/潜规则与投资文化等

生物多样性：交易主体及其理念、策略、技巧多样性

自然选择：市场多空博弈、优胜劣汰的过程

适者生存法则：投资人顺势而为的交易策略

演化/变异：市场主导性价值观、审美观或交易策略的演变

路径依赖：市场多头或空头的思维惯性

应激反应：面对市场波动的响应和风险控制行为(如止损等)

过度应激反应：面对市场波动的非理性、非特异性恐慌行为

冬眠现象：市场环境恶劣(熊市)时保存资金实力的策略

生物节律：牛熊交替出现的周期性或股价涨跌循环的规律性

只要对生物系统与股票市场的各种对应关系逐一地进行剖析，那么我们就可以从中得到一些真正有价值的生存智慧与操作策略。

1.生物体：股市交易者(机构或个人)及其资金

所谓生物体，通常是指由细胞、组织、器官或系统协同完成各种复杂生命活动的单个生物。生物体都具有以下主要特征：

(1)生物体都有新陈代谢作用;

(2)生物体都要从外界摄取营养物质(趋利性);

(3)生物体都能适应一定的环境，也能影响环境;

(4)生物体都有应激性;

(5)生物体都有可塑性;

(6)生物体都有遗传与变异的特性;

(7)生物体都有生物节律现象;

在股票市场中，股市交易者(包括个人与各类机构)及其拥有的资金，是股票市场运作的主体，也是完成各种交易活动的基本单位，他(它)们在股市中的行为表现，与自然界里的生物体并没有本质意义上的区别，其典型特征主要包括代谢性、趋利性、适应性、可塑性、应激性、变异性和周期性等。

因此，我们有充分的理由相信，股市波动实质上是一种复杂多变的“生命运动”，而不是传统经济学认为的钟摆式的“机械运动”。

换言之，股市波动的复杂性是由其生命运动的本质特性决定的，而不是其它表象(更不是分析师和投资人经常自觉或不自觉强加给市场的、对各种复杂因果关系的主观臆测或简单化理想化解释。而正是这种对股市涨跌司空见惯却似是而非的简单化和理想化解释，潜移默化地误导了当事人每每对市场做出错误的判断——只要对诸多媒体上经济学家、分析师、股评人士关于市场走势的分析评论，与市场的实际走势之间进行跟踪对比研究，就会发现其逻辑谬误到处可见)

2.物种：某种操作策略主导下的交易者与资金类型(属性)

物种通常是指一个在形态和生理特征上极为相似的生物群体，它们中的各个成员间可以正常交配并繁育出有生殖能力的后代。物种是生物分类的基本单位，也是生物的繁殖单元和进化单元。从生物进化的角度看，物种是生物进化过程中从量变到质变的一个飞跃，是自然选择的历史产物。

在股票市场上，也确实存在着各种操作策略主导下的市场资金类型。例如各种公募基金、私募基金、QFII、社保资金、信托资金、券商自营资金、民间游资、中小散户资金等。

可以认为，生物学上的物种与股票市场上的资金类型或属性相对应，自然选择在股票市场中的表现就是资金的分配。股市中资金流动的方向、数量及趋势，与市场中操作策略或交易模式的受欢迎程度有关，一个成功的策略自然会吸引更多的资金参与其中而成为市场中的主导性策略。当另一个新的成功策略出现时，市场中的资金就会及时重新进行分配。由于交易模式的市场化选择，最终推动股票市场的发展与演化。

从这个角度看，股市不一定是经济的晴雨表，但肯定是资金的晴雨表。

因此，股票市场中普遍存在的“跟风”现象，实际上有其逻辑上的合理性，投资者个人不可能改变这种现象，但完全可以在制定操作策略时充分利用它。

3.种群/群落：持有相同操作策略的交易者与资金集群

种群是在一定空间范围内同时生活着的同种个体的集群，例如同一鱼塘内的鲤鱼或同一树林内的杨树。群落则是在一定的自然区域内，相互之间具有直接或间接关系的各种生物的总和。

在自然界中，任何一个种群都不是单独存在的，而是与其它种群通过种间关系紧密联系的。例如，在一片农田中，既有作物、杂草等植物，也有昆虫、鸟、鼠等动物，还有细菌、真菌等微生物，所有这些生物共同生活在一起，彼此之间有着密切的关联，这样就组成了一个群落。

在股票市场，持有相同操作策略的投资人及其资金，也会形成某种具有类似交易行为特征的“集群”，这种“集群”对一些具有相似行业/企业特点、或者相同概念/题材的股票群体的偏好和追逐，造成了股市上经常出现五花八门的“板块联动效应”或“热点题材”轮番炒作。

7、相关人物

吴家俊，演化证券学理论创始人和演化分析学派奠基人。1987年毕业于中山大学生命科学院，获硕士学位。高级工程师。1993年进入股市，沉浮多年，斩获颇丰。曾任职于广东省科学院、广东省生产力促进中心等机构，现为广东卓力科技发展公司董事兼投资总监。创造性提出股票市场是“基于人性与进化法则的复杂自适应系统”理论体系，在国内外首次建立了演化证券学的基本框架，并实际应用于股票交易而大获成功。

其代表作《股市真面目》是世界第一部以生物进化论揭示股市运行规律和生存法则的力作，颠覆了股市运行机理的传统理论，可称为达尔文式的范式革命。