上市公司增发或再融资是利好还是利空？

单边做多的天性就是波动剧烈，做空机制的缺失让谎言的代价和其诱惑相比有时候太过微不足道。监管无法做到无孔不入，作为一个散户占主体而非机构占主体的市场，主流投资者对于上市公司天然地就处于相对弱势地位。于是有时候上市公司种种带有明确意图的公告，比如增发、增持，构成了最大的投资动机。

其实想想这背后的逻辑并不通顺，增发融资本身是上市公司有求于资本市场，投资者本身才是真正有投票权的上帝。但因为只有做多才是赚钱，而逐利是资本的天性。这使得上市公司本身的意图在市场中被放大，甚至产生了灰色的地带。

但是游戏规则正在发生明显的变化，监管的加强是其一；股市供应量的加大，甚至未来发展到注册制，供应敞口完全打开是其二。比如个股期权之类的针对个股的做空机制，有望入市是其三；投资者教育的量变逐渐演化成质变是其四。

股市还是那个股市，故事却可能不再是那个故事。市值小的个股究竟是应该给溢价还是折价？当投资的公司足够多时，大家一定都会意识到，小公司不一定能够长大，乏人关注却一定会带来流动性问题。上市公司的再融资行为究竟对股价是利好还是利空？考核融资项目是否真正具备良好的前景也许更为关键，仅仅是“公司想涨”这样的理由其实真的很单薄。投资者的权益如何被保护？监管不可缺失，投资者自身借以投票权等方式表达意愿诉诸于实践也同样重要。

最重要的是，在未来对个股做空也能赚钱的市场中，对于上市公司的审视必然会更苛刻，看空者就不仅仅只是被动远离，市场的运作节奏可能会出现一个根本性的变化。究竟是双方的博弈带来一个更为均衡的市场，还是多空的主观能动性都被充分发挥反而加剧了短期的波动？这需要监管者以大智慧来适当布局和引导。