询价机构支招：新股定价公式算出打新股发行价

“打新股发行价可以算出来，打新已经没什么技术难度。”深圳一家大型私募基金投资经理陈晨说，只要新股发行方案不涉及老股转让，就能精确算出发行价。

据介绍，机构计算新股发行价的公式是（募集资金+发行费用）/发行数量=发行价。以雪浪环境为例，其募资25837万元，公开发行不超2000万股。关于发行相关费用，招股说明书第45页有详细披露。

其中，包括保荐费用850万元、审计验资费用224万元、律师费用60万元、评估费用30万元、与本次发行相关的信息披露费用225万元、材料制作费10万元、股份登记费4万元、上市初费7.5万元，合计1410.5万元。

除此以外，发行费用的一块大头是承销费用，其收取金额是新股发行募资总额的7.6％。即发行费用=1410.5＋2000×发行价格×7.6％。假设发行价为X，则计算发行价的公式为：1410.5＋2000X×7.6％＋25837=2000X。计算得出，X是14.74元。

据此计算方式，陈晨分别计算出联明股份、一心堂、龙大肉食这三家公司的发行价分别为13.90元、12.20元和9.79元。

这些数字得到一位基金研究员的证实，“我们也在埋头计算发行价，还跟同行对过答案，这些数字没有错。”据了解，上述企业仅国信证券保荐的飞天诚信安排了上限500万股的老股转让。其中，总发行数量不超2500万股，募资61849万元。其老股转让前提，必须是持股自愿锁定12个月的机构投资者，其老股转让数量不能超过这类机构自愿锁定的数量。

假设没有机构愿意锁定12个月，则飞天诚信没有老股转让安排，2500万股全部是新股，则有61849＋1158.89＋2500X×5％=2500X，由此得出的X是26.53元。若出现老股转让，且转让数达上限500万股，则61849＋1158.89＋2000X×5％=2000X，结果是33.04元。

值得注意的是，有老股转让安排时，老股部分的承销费用由老股东自己承担。

飞天诚信上市推介报告中“关于发行费用分摊比例”的条款显示，承销费用由公司及公开发售部分的股东分别承担，即新股公开发行承销费用由公开承担，股东公开发售部分的承销费由股东承担；保荐费、审计费、律师费、信披费、发行手续费等由公司承担。