美国大学“学费通胀”失控

4月7日，星期一。历史在重演，蜘蛛网的股票不再受欢迎，昨天对美和美的争夺变得比今天更糟。现在不是每个人都买得起股票。为了能够在动荡的市场中安睡，投资者应该选择能够经受住风浪、即使发生9级地震也能做生意的行业。

什么行业如此强大？要找到它们，第一步是思考生活中不可避免的事情。出生、衰老、疾病和死亡是其中之一。纳税是第二个。老毕能想到的第三件事是年轻人投资自己未来的成本不断上升。

“学费上涨”

《经济学人》引用了一个数据:美国大学每年可以在四年制住宿学位课程上花费高达6万美元。当然，并不是所有的大学学费都这么贵，但在过去30年里，美国大学学费的年均增幅为7.9%，是消费物价指数年均增幅2.4%的三倍。

不难想象，一个普通的家庭必须负担他们的孩子上大学的费用，而且可能没有足够的剩余能力。因此，学生贷款业务有所增长。更“有趣”的是，在过去的30到40年里，美国大学的学费出现了三次高潮，第一次是在1990年到1994年。第二次发生在2000年至2003年之间。第三次是从2007年开始，一直持续到2011/12学年，这是统计的最后期限。根据这一趋势，去年的“学费通胀”只会恶化。

巧合的是，美国经济在这三个时期都经历了衰退。在20世纪70年代和80年代，美国也经历了几次衰退，但是大学学费只跟得上通货膨胀，并没有离开整体价格。然而，自20世纪90年代以来，三次衰退都遭遇了学费的三次大幅上涨，这显然不能用“巧合”来解释。

从这一现象可以看出，在经济衰退和萧条的日子里，消费者和企业不得不削减开支，零售商不得不降价促销。然而，在这样的环境下，大学仍然有能力提高其产品和服务的费用。从[图1]可以看出，从1969年到1982年，美国大学的平均学费与家庭收入中值的比率一直在8.6%到9%的狭窄范围内，但此后一直在上升，学费与家庭收入的比率在2011/12学年达到26.7%的新高。这只是一个平均数。如果一个普通的中产阶级家庭想送孩子去一所著名的大学，其四分之一的收入肯定不足以应付。因此，学生贷款市场将会增长。

《经济学人》文章的标题是“值得上大学吗？大学值得吗？).顾名思义，《经济学人》对这种“投资”的回报潜力有很大保留。然而，该杂志没有提到的是，教育背景对个人收入的影响[图2]足以说服年轻人接受大学学位，即使他们不得不承担五六位数的美元债务。

经济越差，生意越好

如前所述，尽管经济不景气，找出仍有大量顾客的行业的最有效方法是思考生活中不可避免的事情。

2008/09年金融海啸爆发，在美国经营140家火葬场和218家殡仪馆的斯图尔特企业(纳斯达克上市代码为STEI)在同一年多赚了近10%。此外，该集团的债务水平创下10年来的新低，它有足够的条件偿还股东，并决定增加20%的股息。

除了死亡，税收当然是要付的。专门从事纳税申报咨询服务的H&R集团(纽约证券交易所上市代码HRB)的首席执行官在肖海期间宣布，该集团的营业额每年增长11.3%，首次超过30亿美元。税前利润同比增长11.4%，客户数量增长3.8%。今年，H&R·布洛克帮助多达2350万客户提交了有史以来最大的纳税申报单。

死亡和税收，生命的两个事实(死亡和税收是生命的两大真理)，相信吗？2008年，每20只美国股票中就有19只下跌，但H&R布洛克的股价在同一年上涨了25%，这确实是市场下跌的奇迹。

不管下雨，大学学费似乎每天都在上涨。除了死亡和税收，公众不得不勉强接受“第三正常”。自1989年以来，美国*增加了对高等教育的补贴，为学生贷款提供担保是主要形式之一。

由于山姆叔叔“垫底”，难怪自20世纪90年代以来，每当美国陷入衰退，大学的学费就会增加，无视经济衰退。占据美国学生贷款市场一半份额(相当于所有竞争对手的总和)的莎莉·梅(纽约证券交易所上市代码SLM)，在过去五年里股价飙升了四倍。