人民币贬值
截至2016年1月，中国外汇网的数据显示，自2015年8月以来，人民币对美元汇率已下降5%。多位专家表示，近期人民币对美元汇率的连续下跌主要与前期累积的贬值压力有关。从中国经济基本面以及美元未来走势来看，人民币继续大幅贬值的可能性不大。
1、汇率成因
2015年8月11日，人民币兑美元中间价报6.2298；上日中间价报6.1162，收报6.2097。人民币兑美元中间价下调幅度达1.9%，创历史最大降幅。此后一轮贬值，始自2015年12月，央行表示人民币汇率参考一篮子货币并减少了稳定汇率的操作，市场贬值预期逐步增加并导致贬值过程的自我实现。截至2016年1月，中国外汇网的数据显示，自2015年8月以来，人民币对美元汇率已下降5%。
2、影响因素
一是中国推进经济结构调整，通过一系列改革举措扭转人民币收益下滑的预期，国内的资本回报率能不能止跌、企稳、拐头。
二是取决于中国在全球结构中的相对比较。中国目前经济下行，资本回报下行，未来能否减轻下行趋势并有所改善。
三是对于中国如此大的经济体来说，人民币不是小国货币，而是大国货币，能影响他国价格和经济状况。美国和中国这世界前两大经济体形成了利益攸关的关系，汇率问题的背后必然存在国家利益的协商和博弈。
一段时间内市场之所以出现大波动，主要原因在技术层面。政策、策略的组合、协调与市场预期的沟通出现了问题，而不是基本面的问题。从基本面来看，中国无论是经济运行状态、国际收支状态还是*银行的对冲、贬值和流动性的能力，都是有能力应对挑战的，也没有出现所谓恶化性因素。
3、贬值空间
自2015年8月汇率机制改革以来，人民币对美元的汇率波动加大。在国内外多种因素的交织影响下，作为金融主导价格之一的汇率是否还会贬值，贬值的空间有多大成为市场密切关注的话题之一。
人民币汇率修正可控
昆仑银行战略投资与发展部总经理助理李建军认为，在目前国际经济的大背景下，美联储处在加息周期，而人民币还处于宽松周期，二者的利差在缩小给人民币汇率带来了向下修正的空间。
李建军称，人民币的修正处于可控状态。他认为，汇率一旦出现大幅快速贬值，对经济的破坏非常大。而在汇率修正过程中，央行应该也有必要对汇率进行干预，打击投机的“羊群效应”。而且，并非只有中国在维护本国汇率，日本、美国等国家都在这么做。
另一方面，长期来看中国的经济本身并没有大问题。假设经济增速下降到6.5%，在全球范围内也是高增速国家，人民币仍然是具有投资价值和吸引力的货币。同时国内在不断推进金融改革，通过设立自贸区等方式，提高资本项目开发程度，使人民币在国际上的规模更大、范围更广，提高国际认可度。
此前多位专家预计，2016年人民币对美元的汇率可能会到6.8甚至是7。李建军则认为，汇率到7已经是极限，因为中国经济总体向好，很难有大的变化给汇率带来如此大的影响。
4、修正汇率
2008年全球经济危机以来，世界各国纷纷采取货币贬值措施提振本国经济。其中，美国于2008年即开始美元贬值，而欧元、日元于2014年开始大幅贬值。
国泰君安首席宏观分析师任泽平的研究报告显示，截至2014年7月，美元指数升值23%，欧元贬值18%，人民币中间价仅贬值6.4%。国际上认为中国汇率高估的声音不绝于耳。
不少市场与分析人士认为，本次人民币贬值是在修正此前的高估。
九州证券首席经济学家邓海清则认为，2015年8月以来的人民币贬值，主要是由人民币汇率高估和“资产荒”两方面因素造成的。
邓海清称，首先，人民币对美元会出现高度高估，是由于欧美国家、新兴市场国家等货币在2015年8月之前一年里，相对美元都有5%-10%甚至更多的贬值幅度，而人民币相对美元并未贬值，形成了人民币汇率高估的“堰塞湖”。
对于市场对人民币估值修复过程中，是否会重现此前新兴国家汇率市场踩踏甚至崩盘的可能。邓海清认为，人民币的贬值与当年的泰铢、卢布不同，不存在崩盘的可能。2015年中国经济基本面下滑并不大，人民币贬值既不是外债问题，又不是实体经济严重恶化，所以人民币不会出现大幅贬值，也不存在大量资本外逃导致经济崩盘的可能。
5、贬值诱因
一些市场人士将人民币贬值的诱因指向国内经济下行的压力。
对外经贸大学国际经济研究院院长桑百川认为，其实是国内外因素共同作用的影响。“一方面，目前国内制造业产能严重过剩，面临去产能、去库存的过程，许多企业投资增长率放缓，对外转移投资的速度变快；另一方面，国际上美元走强，在世界冲突动荡中，为了避险，美元需求量增大。都会加剧人民币对美元汇率下滑。”
人民币贬值的影响
黄金钱包首席研究员肖磊则表示，经济下行压力是个长期的基本面，人民币对美元贬值主要原因还是“中间价改革”来得太晚了。肖磊称，中国经济下行实际上从2013年就出现了，当时人民币还是跟着美元被动升值，但2015年8月份中间价改革之后，人民币一直贬值。
“这是正常回归，并不是经济下行压力影响。因为出现一个技术性的变化，以前人民币汇率80%与美元挂钩，现在变成20%，另外80%与一篮子货币挂钩。实际上，是外国其他货币下跌，人民币跟着下跌。”据肖磊分析，随着这种下跌趋势的形成，全球的投资基金看到这个预期，来做空、炒作人民币，才导致现阶段人民币持续贬值的情况。
不过，肖磊表示，目前中国经济在慢慢调整，出口市场的数据也在改善，经济已经从触底企稳。此外，当今大宗商品价格的下跌，有助于国内经济稳定，对人民币的稳定也有作用。
6、外汇储备
人民币对美元贬值“焚烧”外汇储备。2016年1月7日央行发布的数据显示，2015年12月末中国外汇储备为3.33万亿美元，较11月末下降1100亿美元，创2012年11月以来最低水平。因人民币对美元不断下行，央行为稳定汇率，只能抛售美元。那么央行是否有足够外汇储备应对开年接连上演的人民币对美元贬值？
“目前看中国的外汇储备非常雄厚，足以应对资本外流。”中国国际经济交流中心经济研究部部长徐洪才表示，不过也要引导贬值幅度，贬值在3%-5%的范围内，有利于外汇储备稳定。
而黄金钱包首席研究员肖磊则认为，中国外汇储备看似很大，但相比我们的消耗能力，当前3.3万亿的美元外汇储备捉襟见肘。每年中国用于原油和芯片的进口就花掉接近5000亿美元，增持黄金也需要消耗大量外汇储备。
肖磊估算，自2015年8月份至今，人民币对美元下跌，同期外汇储备减少了3000亿美元，其中接近2000亿美元是用来干预人民币汇率和资本外流。如果按照目前的节奏，人民币年贬值6%-8%来算，2016年外汇储备降至3万亿以内概率较大。
“外汇储备和汇率贬值间有相互加强的成分，为了控制贬值要消耗大量外储；而外汇储备大幅下降又会促使人民币贬值。”徐洪才认为，要打破这种关系，央行要引导市场预期，只有给出市场清晰的政策目标，才能提振市场信心，否则一旦信心动摇，代价就更大。
7、出口环境
在外贸形势艰难之际，人民币贬值一度被赋予利好出口的期望。2016年1月13日海关总署公布数据显示，2015年12月出口额同比增长2.3%，招商银行认为，当月外贸超预期料与人民币贬值有关。
人民币贬值有利于改善出口环境
中国国际经济交流中心经济研究部部长徐洪才表示，这轮人民币汇率贬值主要是人民币对美元的贬值，一定程度有利于对美国出口。而人民币对美元的贬值一定程度上缓解人民币对欧元、日元的升值压力，从这个角度讲有利于对这些国家的出口。
不过，贬值并非总是利好出口。一些外贸厂商对媒体表示，很多外贸订单要提前三个月签订，按签单当天汇率结算，即使人民币出现大幅贬值，结算金额也不会有变化。此外，*买家趁人民币贬值之际压低价格的情况也有发生。此前就有人民币贬值，全球零售巨头沃尔玛要求中国供应商降价。
在黄金钱包首席研究员肖磊看来，贬值的目的并不是刺激出口，而是让出口环境更好一些，成本更低一些。但是，贬值不能过多，否则影响市场预期，造成资本外逃，将对实体经济产生负面影响。
8、与股市楼市
持续贬值是否会传导到股市和楼市，海通证券认为，汇率与股市并非简单正或负相关。
从世界范围来看，汇率主动贬值时，股市会出现上涨。以美国的例子最为典型，自1990年以来美元曾两次走弱，美股同期均受益于货币宽松政策，出现明显上涨。
相反，汇率被动贬值时，股市出现下跌。2007年11月至2009年3月，受美国次贷危机影响，韩国基本面显著恶化，韩元被动贬值43%，韩国综合指数下跌40%。2014年底卢布的被动下跌也引起了俄罗斯股市暴跌40%。
清华大学中国经济研究中心主任李稻葵指出，人民币汇率贬值，对于股市有一个信息和信心的影响。很多股民认为中国的经济是否出现问题，资金是否出走，这是一种信心上的冲击，而不是资金链的冲击。
楼市方面，2006年到2015年，人民币持续升值9年，最高上涨32%。巧合的是，这期间也是中国房价飞速上涨的9年。有分析称，在人民币贬值背景下，投资者有可能将资产撤出房地产市场。而外国的过往经验也印证了这一说法。
2004年到2012年，新加坡GDP增速连创新高，汇率也处于升值预期通道。这一过程中，新加坡房价明显上涨。而在2013年和2014年两年间，新加坡经济增速出现下滑，汇率贬值预期上升，该预期也导致了房价出现下降趋势。
方正证券首席宏观分析师郭磊认为，考虑到汇率和房产价格之间的经验关系，目前房地产价格再度处于一个敏感期。
9、应对策略
选择可靠理财方式
在人民币对美元汇率不断走弱的情况下，留学生、海淘客和近期有出行安排的人群觉得“钱不值钱了”，转而紧急换汇，一些抱着投资、理财等想法的人也对美元展开追逐。
以中国外汇交易中心公布的数据计算，2015年12月14日，1美元可兑换人民币6.4495元，而到了2016年1月13日，这个数值变成了6.5630元。如果以兑换1000美元计算的话，目前要比一个月前多花费113.5元。对于有实际需求的人来说，换汇显然是眼前之需。
投资美元理财产品
对于普通投资者来说，有理财师表示，美元可以作为家庭资产分散配置的一个方式，但还应注意风险，因为美元未来只是有加息预期，未来存在诸多不确定因素。此外，对于普通老百姓来说，稳健的美元投资渠道比较单一，比较可能的投资渠道就是银行的美元理财产品。
而媒体记者从一些银行理财经理处了解到，目前美元的定期储蓄利率和美元理财收益并不高。据一家全国性商业银行的理财经理透露，该行美元定期储蓄一年的利率仅为0.75%，美元理财产品三个月的年化收益约1.85%。该经理表示，人民币储蓄的利率要高很多，而且人民币的理财产品种类较多，年化收益率能达到4.5%左右。
银率网分析师认为，如果选择美元理财产品，要事先考虑好两点：一是银行美元理财产品多数期限较长，购买前要确保家庭中长期流动性不受影响；二是能够承担汇率波动风险。
配置美元资产
在人民币贬值、股市下跌的背景下，以美元计价的QDII基金正受到投资者的青睐，多家基金公司出现额度紧张状况，已暂停大额申购。
2016年1月12日晚，博时基金4只QDII基金同时宣布自2016年1月13日起暂停申购业务，而暂停申购原因则是由于外汇额度限制。
此外，广发基金、华夏基金、国泰基金等公司旗下多只QDII基金也已公告暂停大额申购。
北京一家基金公司人士称：“人民币贬值情况下，很多QDII基金已经都出现明显净申购，但各家基金公司的QDII额度都不多，申请新额度必须经过审批，所以只能暂停大额申购。”
广发基金国际业务副总经理邱炜表示，2016年，美元资产预期走强，人民币相对美元贬值压力持续存在。因此，居民在资产篮子中配置美元资产，能有效分散单一币种资产的风险，选择人民币计价、美元投资的QDII基金有机会获得人民币贬值带来的投资收益。
同花顺数据显示，2015年QDII债券基金业绩表现不俗，其中，广发亚太中高收益人民币回报率达到16.3%，鹏华全球高收益债人民币回报率为14.64%，博时亚洲票息人民币回报率为13.4%。
上述基金公司人士表示，通过QDII基金配置美元资产，不用考虑个人购汇的额度限制，甚至可能获得比美元存款或美元理财更高的收益。但他也提示称，QDII基金并非毫无风险。“目前来看仅黄金QDII和债券QDII上涨较快，大宗商品QDII还是普遍下跌的。因此，投资QDII要选好投资标的，不能盲目跟风。”
10、汇率走势
*：人民币不具备长期贬值基础
“这段话我已说过多次，但中国网络上现在流行一种说法，叫‘重要的事情说三遍’：人民币不具备长期贬值的基础!我们更无意打货币战，通过贬值来刺激出口，这种事情损人也不利己。”
2016年2月29日上午，*总理在*紫光阁会见美国总统代表、财政部长雅各布·卢时作出上述表态。他的幽默风趣，引发美方代表会心的笑声。
*强调，中国将继续实行以市场供求为基础，参考一篮子货币，有管理的浮动汇率机制，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
央行副行长陈雨露：人民币没有大的贬值空间
2016年3月1日，中国人民银行副行长陈雨露表示，根据测算，国际清算银行(BIS)发布的人民币实际有效汇率至少被高估10%左右，人民币没有大的贬值空间。保持人民币对一篮子货币的基本稳定，加大参考一篮子货币的力度，是未来人民币汇率形成机制的主基调。
陈雨露是在1日举行的“2016中美央行高端对话”上发表上述观点的。针对人民币汇率走势，他表示，人民币不存在持续贬值的基础。从全球价值链分工角度看，人民币贬值政策难有刺激出口的效果。
11、相关评论
人民日报：人民币"贬值"说法具有误导性
2016年1月13日，人民日报发布评论文章称，人民币在全球货币体系中仍表现出稳定强势货币特征，中国经济基本面不支持人民币贬值。中国经济基本面良好，有关“人民币贬值”说法具有高度误导性。
人民币汇率
文章称，当前，中国经济保持中高速增长、国际竞争力强、经常项目顺差世界第一。近来人民币汇率出现波动，对美元也呈现出少见的贬值走势，引发市场关注。接受本报记者采访的各国专家学者们一致认为，人民币近期对美元贬值主要是国际金融市场外部环境的变化所致，人民币不存在持续贬值基础。从数据看，人民币在全球货币体系中仍表现出稳定强势货币特征，中国经济基本面不支持人民币贬值。
随着汇率形成机制的规则化、市场化和透明化程度进一步增强，虽然人民币汇率在外部环境影响下有所波动，但国内市场预期总体保持基本稳定，人民币短期波动是正常的。
比利时智库布吕格尔高级研究员索特·达瓦斯认为人民币不具备长期贬值的基础，近期的波动是“人民币在美联储加息之前贬值压力的释放”。达瓦斯说，随着中国经济韧性不断加强，中国经济基本面良好，并不支持人民币贬值。他认为，当前贬值预期较高是人民币汇率制度由固定转向浮动难以避免的问题，“多数市场参与者已经习惯了人民币汇率稳定升值，还不适应人民币可以有升有贬的新常态”。
“金砖四国”概念首创者、英国前财政部商务大臣吉姆·奥尼尔认为，“人民币贬值”的说法具有高度误导性，其实质更多是美元对其他货币的升值。他认为，人民币扩大汇率浮动幅度以来，中国汇率改革正处在起步阶段，涨跌均属正常。
“当前人民币汇率波动主要受国际金融市场等外部环境变化影响所致，并非是中国国内的经济状况变化所造成的。”韩国延世大学经济学教授成太胤在接受本报记者采访时表示，在市场普遍预期美联储将加息的情况下，其他货币对美元呈现贬值的趋势是一件自然而然的事情。总的来看，人民币汇率有条件继续保持合理均衡水平上的基本稳定。
“美国大选以后金融市场的反应与此前预期完全相反，美元指数随后一路上涨并创下近13年来的新高。”韩国资本市场研究院金融产业室研究员玄奭认为，特朗普当选美国总统、美联储加息预期增强、美国经济形势向好等都是驱动汇率波动的因素。人民币对美元的汇率波动可以被市场消化，无需强制干预。长期来看人民币对美元的汇率不会持续下跌，而是在一定的范围之内双向浮动。
“人民币是非常强势的货币，尽管近期汇率有所波动，但相对大多数非美货币，如日元、欧元、瑞郎分别对美元贬值10.5%、5.8%和4.2%，人民币贬值幅度并不大。”汇丰银行德国资本市场人民币业务负责人斯文·约尔根森表示，与世界进行贸易本来就是全球化的重要内容，中国如今在世界各地都有投资，加强与中国经贸合作是必然趋势，而人民币国际化无疑提供了更多合作便利。
美国智库彼得森国际经济研究所分析师黄子璇接受本报记者采访时说，近期美国经济数据有所变好，市场对于美联储加息预期增加，导致美元升值。人民币汇率近期波动主要原因是美元升值引起的相对贬值。