过去10年M2的增长，跟房价上涨和老百姓的钱袋子有什么关系？

根据央行公布的数据显示，2018年7月，我国广义货币（M2）余额为177.6亿元，同比去年增长8.5%，虽然比上月末高了0.5个百分点，但这一增速仍处在历史低位附近。要知道在2017年之前的几十年里，M2的增速都保持在11%以上，其中最高增速曾到过37.3%。我们知道，所谓的M2就是货币发行量，而货币发行量的快速增长，是否跟房价上涨有关系呢？跟老百姓的钱袋子的关系又如何？

一、货币增长与GDP增长

货币发行量的增长，显然也是经济增长的需要，因为更大的经济总量，就需要更多的货币。不过，如果以货币发行量增速与GDP增速来看，前者明显是高于后者的。下图是过去10年M2增长与名义GDP增长情况：

从上图可以看出，在过去10年里，货币发行量的增速绝大多数都是高于GDP增速的，而且这还只是没有去除价格因素的名义GDP。此外，货币发行的增速跟GDP的增速也并非完全匹配，比如2009年M2的增速达到了28.4%，而GDP仅增长了8.6%，而2017年M2增速仅8.2%，但GDP增速却达到了11.2%。由此可见，货币发行量的增长，显然不只考虑了经济总量增长这一个因素。

二、货币增长与房价上涨

既然货币发行量增速高于经济总量增速，那其他的货币去了哪里？相信有很多人第一时间就想到了房价。那货币发行量的增加，跟房价上涨到底有没有关系呢？下图是过去10年M2增长与北京房价走势情况：

从上表中可以看出，货币增速与房价上涨的匹配度并不高，甚至是没有规律可循，在货币发行量较多年份的房价涨幅反不及货币发行量较少年份的情况很常见，所以说把房价上涨甩锅给货币发行量的增长或许并不是那么合适。其实房价的上涨，跟经济总量增长的联系反倒更强一些，下图是北京房价走势与GDP增长走势情况：

从上图中可以看到，北京房价的走势跟GDP增长的走势大体呈现正相关关系，比如2010年GDP增速大涨，房价也大涨，2015年GDP增速处于低谷时，房价也同样处于低谷，可见经济总量的增长跟房价的联系更大，基本上是经济比较好的时候，房价也涨的更快，这也比较符合常理。

三、货币发行量增长跟老百姓的钱袋子可有关系？

既然货币发行量的增长与房价上涨不存在必然联系，那是不是意味着这些增长的货币大都进了老百姓的口袋里呢？不妨来看看货币增长与居民储蓄增长情况。下图是M2增长与住户存款增长情况：

从上表可以看出，货币发行量的增长走势与住户存款的增长走势基本上是相同的，即货币发行量增长较快的年份，住户存款的增长速度也较快。随着最近几年货币发行量增速放缓，住户存款的增速也有明显放缓。由此可见，每年增发的货币，大多是流入了老百姓的口袋里了！