证券监管制度

券发行监管是证券市场监管的第一道闸门，对证券发行监管的效果将直接影响到证券交易市场的发展和稳定，影响到整个证券市场的资源配置效率。

中文名：证券监管制度

范围：证券监督

1、内涵及概念

证券发行监管是证券市场监管的第一道闸门，对证券发行监管的效果将直接影响到证券交易市场的发展和稳定，影响到整个证券市场的资源配置效率。采取从一般到特殊的方法明确阐述了证券发行监管的基本概念，进而以一般经济监管和法学理论为依据，分析了证券发行监管的必要性及证券发行监管的核心。

2、组成部分

证券发行监管制度的三个有机联系的组成部分：发行审核制度、发行定价制度、信息披露制度，并指出发行审核制度反映了发行监管制度的价值取向，集中体现了证券发行监管的理念，发行定价制度决定了证券发行市场价值决定功能和资源配置功能的发挥程度。

3、发展历程

1990年12月，以上海证券交易所的建立为标志，新中国证券市场诞生并开始成长。经过十多年的磨砺和锤炼，中国证券市场己从一个蹒跚学步的儿童逐渐长大，取得了举世瞩目的成绩，有力地促进了国有企业的机制转换和现代企业制度的建立，大大推动了我国国民经济发展、产业结构调整和科技进步。证券市场的发展使市场经济思想深入人心，金融市场的深化大大加速了整个经济*改革的步伐。经过十多年的发展，中国证券市场己站在亚洲证券市场的前沿。

证券监管制度

与证券市场发展相适应，我国证券监管体系也在逐步完善。1992年10月，国务院决定成立国务院证券委员会及其执行机构中国证券监督管理委员会；同年，国务院颁布了《国务院关于进一步加强证券市场宏观管理的通知》；1993年12月，《*公司法》颁布实施；1997年11月，*和国务院召开了全国金融工作会议，制定了证券市场监管*改革方案，进一步加强证券市场集中统一监管，中国证监会建立了三级监管*，统一负责对全国证券、期货业的监管；1999年7月1日正式颁布实施《*证券法》；2006年1月1日正式施行新修订的《公司法》、《证券法》。至此初步奠定了证券市场依法监管的基础。证券发行监管是证券市场监管的第一道闸门，证券发行监管的效果将直接影响到证券交易市场的发展和稳定，影响到整个证券市场的资源配置效率。因此，我们必须从源头上把好关，有必要对目前的证券发行监管有效性进行研究。

4、国内相关理论

国内关于证券发行监管的研究主要是描述性论述，运用实证研究的方法来分析证券发行监管制度有效性的文章非常少；国外关于证券市场有效性问题最有影响力的理论应首推美国著名经济学家法玛（E.F.Fama）在1970年提出的“有效率市场假说”（EfficientMarketHypothesis，简称为EMH），但其一般只适用于证券交易市场有效性问题的分析。试图用一种较为恰当的实证研究方法来分析我国证券发行监管制度的有效性，这也是研究方法上的创新之处。

5、分析方法

首先采取从一般到特殊的方法明确阐述了证券发行监管的基本概念，进而以一般经济监管和法学理论为依据，分析了证券发行监管的必要性及证券发行监管的核心。其次分别论述了证券发行监管制度的三个有机联系的组成部分：发行审核制度、发行定价制度、信息披露制度。

证券监管制度

发行审核制度反映了发行监管制度的价值取向，集中体现证券发行监管的理念；发行定价制度决定了证券发行市场价值决定功能和资源配置功能的发挥程度，由于其主要反映市场的调节功能，一般也称为发行定价机制；信息披露制度则是定价制度和审核制度的基础，证券发行市场是建立在信息披露制度基础之上的。为了更有针对性地对证券发行审核制度进行系统专题研究，中的证券发行监管制度多指证券发行审核制度。再次从制度变迁的角度，先后对国外发达国家与我国的证券监管及证券发行监管制度进行比较分析，指出我国证券发行监管制度存在过多非市场化的*干预行为，导致了我国在证券发行监管职能、证券发行与上市的概念以及保荐人制度运行的背景等方面，与国外发达国家成熟证券市场相比还存在着很大差异。

6、国际趋势

近20年来各国的证券监管*也有不同程度的调整和完善,总的发展趋势是以自律管理为基础,*监管(以立法方式)为指导的证券市场监管体系。行业自律行使一线监管作用,是*风险监管的有效配合,*具有最终的法定监管权。这种趋势在一定程度上使集中监管和自律监管*相互取长补短,发挥各自的优势。

7、历史阶段

一方面对我国证券市场监管*的历史沿革进行了分析,我国证券市场监管*是在改革开放后逐步产生和发展起来的,主要经历了几个阶段:第一阶段无实体监管部门阶段(1981-1985)。这一时期属于我国证券市场发展的萌芽期;第二阶段多部门分散监管阶段(1986-1992.10);第三阶段向集中监管*过渡阶段(1992.10-1998.6);第四阶段集中监管*建立和巩固阶段(1998.6-迄今)。另一方面,对我国证券市场的现状和存在的问题进行了分析。我国的证券监管经历了从多头到统一、从分散到集中的过程。目前我国证券市场实行的是集中统一的监管体系即以*监管为主导,集中监管和市场自律相结合的市场监管框架。*统一监管具有体现监管权威、防止相互扯皮的作用。

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但是,由于证券市场监管*带有浓厚的行政色彩,*统一监管往往体现为监管机构对市场进行全面而直接的控制。因此,监管*方面存在很多问题,还有许多不足之处:监管主体权力大但缺少有效约束,监管理念不明确,中介机构管理制度问题严重,行业自律不足,退市机制不能严格执行。第五部分,主要从进一步完善相关法律法规,加强证券市场监管的力度,和加强证券市场监管*的制度性建设角度提出完善我国证券市场监管*的政策建议。股权分置改革的完成后,随着“大小非”的上市流通,我国全流通市场逐步实现,国有股权在资本市场上*转让成为可能。

在此全流通市场的大背景下,如何监管和规范“大小非”,使其合理上市流通已成为证券市场各项工作的重心。在此新的形势下,对于我国证券市场的监管问题,必须要有新的思路,必须要完善我国证券市场信息行为监管的各项制度和措施。加强证券市场监管的力度方面,证券市场不是独立的,它是一个系统,并且也处于社会这个大系统中。因此,它的完善注定了和其他的系统的完善是分不开的,证券监管也是如此,它不能脱离与证券监管有关的基础设施而存在,所以必须加强与证券市场监管有关的基础建设。