投融资*

投融资*是指投融资活动的组织形式、投融资方法和管理方式的总称。主要内容包括投融资主体的确定，投融资决策制度，投融资资金筹措实施方式及运作，投融资收益分配结构，以及投融资监督体系和调控方式等。

1、主要内容

投融资*主要包括投资主体行为、资金筹措方式、投资使用方式、项目决策程序、建筑施工管理和宏观调控等方面的内容。

投融资*

1.投资主体。作为产权主体和市场主体,投资主体的实施投资能力首先体现在决策能力上,决策功能贯穿于从投资项目决策到组织实施乃至项目交付使用后对投资获利处置的全过程。长期以来,在计划经济*下,投资主体基本是*,投资来源高度集中于*特别是**。改革开放以来,投融资*改革的一个重要变化就是投资主体基本实现了由单一的*向包括*、企业、银行、其他法人、个人在内的多元化主体的转变。

2.投融资方式。这是指投资主体筹集资金的渠道和方法、资金运用方式,具体包括资金的筹措方式、经营方式、回收方式、项目建设的组织方式、投资收益分配和投资风险的承担方式等。投资方式是由投资*中投资主体的层次和结构决定的,与所有制及其实现形式、经营方式的转变直接相关。

3.投融资的运行机制。主要是指投资活动从确定项目到竣工验收的全过程所要遵循有基本原则、规范和程序,包括投资运行的目标、决策、动力、信息传递和运行的调节方式与手段,对投资活动的激励与约束。在*市场经济条件下,主要是以经济手段和法律手段,以及必要的行政手段,建立市场调节与宏观调控相结合的投融资运行机制,规范投资行为和投资管理,使投资活动真正纳入正常运行和持续协调发展的轨道,从投资的宏观层面和微观项目上促进投资效益的提高。

4.投融资的宏观调控。这主要是指*对投资主体的管理体系和方法。不同投资主体有不同的投资动机和行为特征。在投资领域中,单纯的市场调节不利于国家投资总量、结构、布局规划的实施,不利于保持国民经济持续、稳定、健康地发展。因而必须建立科学的投融资宏观调控体系,运用各种不同职能的调控手段和机制,对投资主体的投资行为进行强有力的指导和调节,使投资活动有利于实现社会总需求和总供给的平衡。

伴随着经济*改革,经过反复的探索和实践,我国投融资*的各个方面都不断地得到改革和发展。包括建国初期开始建立的计划投资管理*以及1992年后建立的市场经济投资*。从时期上说,改革和发展过程可以十一届三中全会为界分为前后两个大的时期。前一个时期以高度的计划性为主要特征,改革和发展的结果是不断使计划性进一步强化;后一个时期以计划向市场的转化为主要特征,改革和发展的结果是计划的成份越来越少,市场的成份越来越多。后一个时期投融资*的改革和变化历程又大致可分为四个阶段:即1978至1987年的投融资*改革初步启动时期、1988至1991年的投融资*改革进一步深入时期、1992至1997年的投融资*改革攻坚时期、1998年至今的投融资*改革深化及成果初现时期。期间,国务院及各有关部门制定下发了一系列的政策、办法,明确了投资主体分工,改革了投融资方式,拓宽和规范了投融资渠道,完善了宏观调控体系。

2、政策取向

企业融资结构所显示的矛盾及转化，体现着在市场体系发育条件下企业制度所面临的矛盾，也反映了这种制度结构变革要求与传统的投融资*的矛盾与冲突。从企业内部的融资结构变革到外部融资*改造，都反映出了其不适应性的一面，它从效率、稳定性及市场体系的整体一致性方面提出了必须对现存投融资*实施必要的改革。其涉及到的最主要部分有以下几点：

投融资*

1.适应国有企业的转轨机制与市场经济的飞速发展。在政策上推进一个多层次的开放式的资本市场的发展，将会极大地改变我国目前的资本动员方式与融资效率，改变单纯依赖行政动员方式而又不至于减弱资金供给与动员能力，应通过市场体系的建设吸引民间资本，促进社会资本的积累与投资。与此相应，在政策上应建立与发展资本的民间动员机制，法人、企业与个人可参与企业的发起与项目投资，可通过开放式资本市场进行集资招股来获得社会资本，放松直至最终取消融资的行政管制与分配。

2.与企业结构转化及资本市场的开放发展相适应，金融业的资产结构与资金供给方式也需做出相应调整。这将要求对金融业的结构与银行经营管理*做出进一步的改革：其一是要促进金融业的多元化发展，以适应市场的开放与企业的多元化发展。这包括放宽金融业进入限制，允许民间金融业的发展与规范化，实现金融业的对外开放，引进国外金融机构加入竞争行列。其二是对现有国有商业银行经营管理机制进行改造，推进其企业化经营，尤其是促进其资产结构的多元化，使商业银行的融资方式市场化，摆脱行政性干预，融资结构朝市场引导方向转化，以效率、安全性及流动性为准则，同时，银行的产权制度改革也是其市场化发展的重要内容。

3.改变融资方式与调整融资结构，势必对现行的金融业行政管理*提出改革要求。在政策取向上，是要向逐步放宽限制，培育市场竞争机制方向转化。目前最主要的政策调整包括以下两个方面：第一，逐步放宽对银行业分业经营的限制，逐步开辟新的业务与融资渠道，以便调整银行业过于单一的资产结构与过于单调的融资方式。其中，具有急迫要求的政策调整是放宽银行业介入证券经营的限制，使其逐步进入证券市场，调整资产结构，可考虑逐步推进，从国债、基金开始，再扩展到高风险的股票。也可以对其投资介入设置一定的安全警戒线，如规定资金投入的比例等。除此之外，须逐步放宽对信托投资、融资租赁、保险代理、委托理财等业务的限制，提供一个多元化发展的政策空间。第二，逐步放宽对利率的管制，推进利率的市场化。利率的市场化是金融业多元化发展的重要条件，即一方面可为银行市场化经营提供工具;另一方面，可为银行业调整资产结构，控制成本，提高效率提供基本依据。未来3～5年，随着金融市场的发展，利率的市场化将是完全可行的。

4.扩大直接融资比重，建设多元化的直接融资体系，促进企业的市场化融资，改变其融资结构与资本形成机制。扩展直接融资体系是一项具有综合性的社会工程，它既要求市场的扩展与融资能力的提高，又要求有投融资*上的改革，为企业进入市场与社会资本通过市场进入企业铺平道路，这个改革涉及的因素十分复杂。一是要求全国性市场与区域性资本市场的建设与规范化运作、发展，造就市场融资的硬件。二是放松对直接融资的行政管制与限制，为民间的集资以及公开上市建立一整套相应的政策法规体系，刺激与吸引民间投资进人资本市场。三是放松利率管制.引进融资的市场竞争机制。通过市场评价与竞争来吸引与分流社会资金，分散融资的风险。四是逐步放松直至取消对金融机构进入金融市场融资的限制，使银行及非银行金融机构转向以市场为依托，开展融资业务与选择自己的融资结构，并以此推进银行资产的证券化发展，提高其流动性与风险控制能力。五是放宽市场准入限制，建设多元化的直接融资体系，如基金、投资公司、社会投资机构，以及民间的投资机构，以吸引更多的社会资金顺利地进入资本市场。这些都是投融资体系改革所要追求的最重要目标。